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美國聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）週三宣布再調高基準利率三碼，並計畫會繼續升息，而美國聯邦基準利率已經站上3.75%至 4%區間。聯準會升息，帶動美債也大幅波動。截至11月3日中午為止，美國3個月期的公債殖利率為4.148％，已經超過10年期公債殖利率的4.115％。也就是說，短天期的美國3個月期公債殖利率已經正式超越長天期的10年期公債殖利率，達到了專家所稱的「殖利率倒掛」。
「雖然美國勞動市場仍然火熱、使得經濟衰退對許多家戶來說感覺遙遠，但11月份債券市場的衰退警鈴已經愈響愈大聲，」《市場觀察》（MarketWatch）強調。
「殖利率倒掛」的衰退警鈴大響。但殖利率倒掛為什麼重要？該如何解讀？
殖利率倒掛預警過去6次衰退
根據美國紐約聯邦儲蓄銀行（New York Fed）在2006年出版的一份研究，經濟學家艾斯特拉（Arturo Estrella）分析，在2006年之前所發生的6次經濟衰退中，都出現了短天期殖利率高於長天期殖利率的「殖利率倒掛」現象。
正常情況下，長天期債券殖利率應該要高於短天期殖利率，最簡單的原因是因為投資人將錢綁在年期更久的投資中，理應得到更高的報酬。當短天期殖利率高於長天期殖利率，顯示市場資金趨於緊俏。
「自從1980年代以來，大量的文獻都支持殖利率曲線是經濟衰退和未來經濟活動的一個可靠的預測方式。的確，研究顯示殖利率曲線的斜度跟未來GDP、消費、工業生產和投資的變化有關，」艾斯特拉指出。
最具預測效果的就是3月期和10年期殖利率差，衰退倒數計時
艾斯特拉在該論文的最後也指出，預警衰退最有力的長天期和短天期的工具，是3個月期的公債殖利率與10年期公債殖利率的利差。
早在今年7月份，美國兩年期公債殖利率和10年期公債殖利率就已經出現過倒掛的狀況。但專家普遍認同，這次出現的3個月期與10年期公債殖利率的倒掛，是更準確的預警。
「3個月與10年是重要的，因為歷史上來說，它預測衰退是比較準確的，」《市場觀察》引述總體經濟諮詢公司TS Lombard的專家強調，「市場和共識都認為是未來12個月，景氣衰退的倒數計時已經開始了。」
《CNBC》也引述美國約翰霍普金斯大學財務經濟中心主任巴柏拉（Robert Barbera）的話強調，「經濟學家在無法預測衰退上，一直有著非常非常一致的紀錄...殖利率曲線或許不是完美的，但整體來說他比一般預測要來得效果更好。」
最大貨櫃物流商CEO：景氣烏雲罩頂
除了殖利率倒掛預警衰退之外，全球最大的貨櫃物流龍頭馬士基（Maersk）週三公布財報，執行長施索仁（Soren Skou）也強調全球景氣黑雲罩頂，「烏俄戰爭、歐洲能源危機、高通膨和即將到來的全球衰退，地平線上有許多黑雲罩頂，」施索仁強調。
此外，馬士基也對全球貨櫃需求提出展望。馬士基下調了今年全球貨櫃需求預期，從原本的正成長1％到負成長1％區間，下調為衰退2％至4％。
（資料來源：MarketWatch、巴倫週刊、CNBC、New York Fed）
