中國的疫情清零政策使其經濟陷入困境。
第二季消費者信心創歷史新低，導致消費復甦落後工業生產和出口。7月份的零售額，僅比一年前高出2.7%，經通膨調整後，實為萎縮。
家具銷售特別疲軟，原因是與其密切相關的房地產銷售大幅下滑。與去年同期相比，7月份住宅物業的銷售額下降28%以上，銷售疲弱又反過來為價格帶來壓力。
更甚者，買房的人不能確定房子真的會建成，許多陷入困境的開發商缺乏完成建設所需的現金，也不再能找到人借錢，這導致完成預售房屋的時間很長，愈來愈多買家威脅要停止付貸款。
這些不良經濟數據，終於促使中國央行採取行動。8月15日雙降息，兩項主要利率降息0.1個百分點，與全球貨幣緊縮政策逆勢而行。但對於利息的削減可能不會奏效，因為貸款的需求十分疲弱。從4月以來，中國廣義的貨幣供應量之成長速度，一直快於其廣義的信貸存量。
海通證券分析師姜珮珊和孫立平表示，這種情況從2015年來就沒發生過了，這代表人們渴望存錢而不是借錢。「資金正在閒置，」他們表示。這引發了對流動性陷阱的擔憂，也就是貨幣政策對恢復經濟成長變得無效。
如果貨幣政策正在失效，那麼拯救中國經濟的責任，就更落在財政政策上。對基礎設施的投資已快速成長，但中央政府仍未果斷介入、重振房地產市場，原則上就讓資金拮据的地方政府自行訂定救援計劃。
為什麼政府卻步了？馬可波羅智庫的資深研究員宋厚澤表示，要完全恢復信心，可能更需要接近「全面保證」的東西，意即所有預售屋都能完工，這將是一個「開放式的承諾」，可能會付出「高昂的代價」。
對疫情清零和終結中國房地產炒作的承諾，來自高層。中國領導人習近平一再強調這兩個目標，他的個人哲學「習近平思想」籠罩著一切。但當他即將在今年底共產黨全國代表大會上獲得第三任期連任，這些鐵一般的承諾讓經濟陷入了困境。
（本文由「經濟學人」獨家授權轉載。責任編輯：黃韵庭）
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