最近油價的上漲跟基本面是有一些關係。像北海油田歲修，供給減少，美國石油庫存小幅下跌。但從二○○四年以來漲到現在七十五塊，主要不是基本面的供給不足的問題，而是期貨市場炒作。事實上，從二○○四年到現在，石油供給一直比需求來的多，OPEC產量、美國庫存一直在增加。但是價格一直往上走。
為什麼價格持續上漲？期貨市場的炒作是最主要的因素。我們可以看到期貨市場多單和空單的量佔整個石油市場的比重增加到超過七○％，過去大概五成左右。
那為什麼他們敢這樣炒作呢？目前的價格七五塊左右，一九八一年第二次石油危機的油價是三六、三七塊，假定調整成目前的物價和美元的匯率，大概就是八十塊美元，所以現在還比過去最高點低了一點。
所以有些人認為油價可以達到八十塊美元，加上世界的需求不是劇降，更好的是世界股市不受油價影響而下來。其實它有另外一個原因，除了油佔世界GDP的比重在降低以外，另外一個因素是利率相當的低，是在歷史上低的水位。所以不只是股市在漲，包括油市、包括很多商品市場的炒作也有足夠燃料提供它上漲的動能。
未來油價要漲到多少？
未來油價要漲到多少？第一，它是遠離基本面。第二和產油國的角色有關：在第二次石油危機時，OPEC利用減產以維持高油價，不過市場佔有率從高峰的五○％一度降到三○％。最近二○○四到二○○六年對OPEC來講是一個非常愉快的經驗，增產又維持高油價，市場佔有率爬升到四○％。今年初油價一度落到五十塊美元一桶附近，OPEC又開始減產以拉高油價，一度價格高過品質優於它的西德州石油。
不過OPEC的市場佔有率因此開始往下走，所以它是有壓力。七月份過後，從中東油價最近又低於西德州油價可以推估，OPEC又開始增產。其實期貨市場從今年六月來看未來九個月都在七十塊以內，加上OPEC的產量開始增多。那為什麼他敢炒呢？主要是因為七月以後，八、九、十月是大西洋颶風的季節，可能墨西哥的石油會受影響。你問我說他會炒到多少？我也不知道。（中央研究院經濟所研究員梁啟源，專長對於全球能源經濟的變化與預測。）
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