2013年，比特幣價格首度飆升，攻上1千美元，造就了手握虛擬貨幣的百萬富翁，也掀起了關於市場是否已泡沫的討論。
2017年12月比特幣漲到1萬9千美元。次年，價格剩不到原本的五分之一。近來再度開出史上最大漲幅，3個月內價格成長了3倍，突破3萬5千美元。
這一波風潮和過去不同，不再只是少數自由主義者談論的話題了，華爾街要角也參與其中。黑石集團創辦人芬克（Larry Fink）表示，比特幣可能會成為「全球市場」。知名對沖基金近來紛紛投資虛擬貨幣。
流通在外的比特幣總值超過加拿大幣，但現在投資人已經不再期待比特幣能取代政府貨幣。以支付工具而言，比特幣效率太低了，每一秒可以處理的交易數不到十筆，不如支付寶、Venmo等支付軟體。
即便提高交易效率，各國政府也會快速打擊任何可能威脅貨幣主權的科技。美國監理單位已經迫使臉書暫緩推行數位貨幣Libra。
比特幣會是下一個黃金？
這一波比特幣的熱潮重點在於，它最終可能會成為保值商品，像黃金一樣，只是操作更方便。在此設定下，比特幣雖不會成為投資人資產組合中的主角，但會贏得一塊固定投資比例。
最終可能會發現，比特幣本身的價值足以撐起它的高價格。摩根大通預估，如果比特幣的熱門程度和黃金一樣，價格會漲到14萬6千美元。
不過，比特幣能不能真的達到黃金的地位還很難說。
一方面，比特幣的波動度遠比黃金來得大，而且與股市連動，不符合資金避風港的需求。另一方面，這塊市場的流動性還是很低，充滿詐欺與偷竊情事。
虛擬貨幣投資人必須承受非常大的財務與聲譽風險。對沖基金向來比較敢冒險，可能願意進場，但退休基金這類保守的機構型投資方仍在觀望。
有朝一日，監理單位與虛擬貨幣總會找到平衡，屆時市場流動性就會上升，犯罪行為也會受打擊，讓虛擬貨幣更為普遍。
比特幣剛問世的時候，賣的是要推翻全球貨幣體系的夢想，但現在比特幣能否成功的關鍵在於，如何在貨幣體系中找到中庸的位置。（責任編輯：賴品潔）
（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）
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