當巴菲特在去年接受《金融時報》採訪時，他預測自己的控股公司波克夏（Berkshire Hathaway）未來表現，會跟美股大盤幾乎一樣。
但與標普500相比，去年是波克夏近10年來最差的表現。
而2020年看來，恐怕也不會好到哪裡去。
《Market Watch》指出，在2009年3月到2020年2月之間，波克夏B股在美國牛市中上漲了396%。聽起來好像很厲害，但是在同一時間，波克夏落後標普500指數基金與先鋒整體股市ETF將近100多個百分點。
波克夏近年的投資決策，又開始招來投資人對巴菲特與副董事長孟格（Charlie Munger）的質疑。在油價暴跌與疫情蔓延的此刻回過頭去看，波克夏投資能源公司西方石油（ Occidental Petroleum ）與美國航空公司股票，都是格外乖張的決策。
「這兩項投資，毀了巴菲特的名譽，」CFRA Research分析師賽佛特（Cathy Seifert），「投資西方石油是一個無法挽回的災難。」
投資眼光「老派」，巴菲特沒跟上科技漲勢
巴菲特怎麼了？
《金融時報》認為，波克夏最大的問題是投資組合過於重視金融股，錯過美國股市真正的漲幅主力：科技股。
波克夏的投資組合仍以大型保險公司（例如Geico），或是美國大型銀行的金融股為主。金融股佔了波克夏股票投資組合的3分之一。相較之下，標普500的金融股比例已經下滑至10.5%。
而手握金融股的前景不被分析師看好，疫情所造成的景氣衰退，恐怕造成銀行的貸款損失，而利率調降也會進一步損害銀行的收益。
「如果波克夏想要保持以往的高收益表現，他們需要調整策略，選擇持有未來25年會生產高價值的股票，」投資服務公司J Stern & Co.管理人羅斯巴赫（Christopher Rossbach）說，「巴菲特跟孟克都承認過他們錯過了亞馬遜，但是他們不夠瞭解這種科技公司。」
波克夏在2016年買入蘋果，讓蘋果成為股票投資組合佔比最高的個別股票。但《金融時報》指出，波克夏如果想要超越美股大盤表現，就應該要把科技股比例再調高。
時代不一樣了：價值型投資不吃香
部份的分析師則認為，波克夏並不是唯一落後指數型基金的控股公司，以價值型投資（value investing）為策略的控股公司都出現相對吃力的表現。
伯恩斯坦歐洲量化策略負責人法斯珍斯金（Fraser-Jenkins）指出，低利率時代與新科技出現，都是價值型投資逐漸沒落的主因。
低利率拉高估值，讓價值型股票失去吸引力。再來是新科技加速資訊流通，讓股票市場變得更有效率，在一個有效率的市場上，要超越市場表現會更加困難。
「連巴菲特自己都承認，波克夏要超越標普500其實很困難，」《Market Watch》寫，「巴菲特無庸置疑是傳奇，但他的時代已經落幕了。」
（資料來源：FT, Market Watch, Bloomberg）
