真黎明終於到了？　全球經濟同步上揚

全球活動的前軀指標也相當活躍。南韓為全球貿易的指標之一，其2月出口成長超過20%；台灣製造商已連續成長12個月。

就算是在衰退有如常態的地方，最惡劣的時期也已經結束。巴西經濟連續衰退八季，但在通膨預期走緩之際，利率也開始下滑。今年，巴西和俄羅斯都有可能會對全球GDP有所貢獻，而不是拉低全球GDP。國際金融協會指出，發展中世界的月成長率，在1月到達2011年以來的高點。

這並不代表世界經濟已回復正常。

至3月15日為止，由於供給過量疑慮再現，石油價格在一週內下跌10%；若跌勢持續下去，對產油經濟體的傷害，將大過消費者能獲得的利益。富有世界的生產力成長仍舊衰弱；而在美國之外，薪資成長依然緩慢。美國的商業信心大增，也尚未轉化為投資大增。

大範圍的復甦到來，代表我們需要更精巧的平衡手段。

廣告

通膨預期上揚之際，央行必須在緊縮政策的壓力，與緊縮過快傷害債市和借款者之間求取平衡。歐洲格外脆弱，原因在於，歐洲央行已然接近債券收購機制的法定上限。

不過，最大的風險在於，政治人物從中汲取的經驗。良好的就業和信心數字出爐後，川普大力稱讚自身作為；承諾減少規範和財政刺激，確實帶動了股市和商業氣氛，但川普聲稱自己奇蹟式地啟動就業機會成長，則是徹底的自吹自擂；美國經濟的就業機會已經連續增加了77個月。

最重要的是，經濟上揚與川普的「美國優先」無關。

反之，全球上揚證明了專家的看法，而當今的民粹主義者，也常常批評這些專家。

經濟學家早就認為，金融崩潰需要很長一段時間才能復元；哈佛大學的萊因哈特（Carmen Reinhart）和羅格夫（Kenneth Rogoff），在研究100起金融危機之後指出，平均而言，收入要在漫長的8年之後才會回到危機前的水準。

廣告

大多數經濟學家亦為，從債務危機中復元的最好方式，就是快速清理資產負債表、保持寬鬆貨幣政策，並謹慎地推出財政刺激。

今日的復甦證明了這些處方。聯準會在充份就業可望到來之前，一直將利率維持在低點；歐洲央行的債券收購機制，將危機國家的借款成本維持在可容忍的範圍，不過，歐洲錯誤地強調財政精簡（最近已經放寬），也讓此事更加困難。在日本，調升加值稅曾扼止復甦，這一次，日本政府也將增稅延後到至少2019年。

爭執究竟是誰創造了復甦，不只是為了爭搶功勞。認可民粹式經濟，有利法國等國的反抗式政黨，也有利錯誤的政策。

川普提議的減稅會使聯準會的任務更加複雜，也會推升經濟，但在此時此刻，最不需要支持的就是經濟。

川普政府中的保護主義者，在更加堅信那些錯誤信念之際，可能會力促川普撕毀全球化的基礎（例如，跳過世貿組織直接對壘中國），引發貿易戰爭的風險。

廣告

國內財政支出大增，再加上美元走強，會擴大美國的貿易逆差，也可能會讓他們更有力量。經濟上揚與民粹主義者無關，卻也有可能會被他們扼殺。（黃維德編譯）