2014年中期以來的石油價格重跌，已經讓金融市場承受了嚴重的苦果；石油企業的市值減少了超過1兆美元、各國的通縮更加嚴重，俄羅斯、巴西、東南亞國家等原物料出口國家的貨幣亦呈現重貶。單是石油價格無法回升至每桶60美元的水準，對許多企業和經濟來說就已經是相當嚴峻的挑戰。
OPEC上週的會議無法達成減產協議，讓石油價格的風險再次浮上檯面。高盛指出，相關風險包括暖冬、新興市場成長走緩、伊朗禁運解除等，目前36、37美元一桶的原油價格，有可能要跌到每桶20美元。
石油及地理專家米爾斯（Euan Mearns）亦指出，2007至2014年增加的產能並不是那麼容易就能關閉，以近期而言，石油價格必定會進一步下滑，各界也得正視石油價格有可能降至每桶20美元這個現實。
油價低，除了石油業者倒楣之外，幾乎所有行業的成本都降低，不是好事一椿嗎？為什麼油價低是風險？
首先是利率。
油價低 實質利率升高 成本上升
大部份人都會算，實質利率=名目利率-通膨率。一旦通膨率變負的，負負得正，實質利率會變成了名目利率 –(-通膨率)，負負得正，實質利率便比表面上的利率來得高。
物價下跌 經濟窒息
再來是整個經濟。
物價下跌總是受消費者歡迎，但長期物價下跌，會讓經濟窒息。
全球各主要國家的物價指數足證，全世界都已經進入通縮或「準通縮」的狀態，多數國家的通膨率都已經低於一％，台灣的情形尤其嚴重。
「以前沒有這樣的經驗，但今年是全世界都籠罩在通縮裡面，」台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德指出。如今油價又大跌，通縮的情形將更嚴重。
通膨的壞處大家都懂，嚴重的通膨會讓你的錢變壁紙，買菜要扛布袋裝錢。但經濟學家都說，通縮比通膨還可怕。為什麼？下面這張圖，可以說明通縮為什麼會讓經濟窒息。過去半年，台灣的無薪假和裁員人數屢屢創新高，已經說明台灣面臨的通縮威脅。
通縮殺傷力之強，日本就是最好例證。日本景氣呈現L型走勢，足足失落了將近三十年。
如今全球陷入通縮，「日本殭屍化，全球日本化」的可能性會有多高？世界各國必須經驗、工具、智慧、方法和決心都齊全，才有可能度過難關。
問題就在於，唯一對長期通縮有經驗的是日本，而日本至今仍然找不到方法逃出通縮流沙，GDP和民間消費年增率都在往下走，安倍經濟學並沒有發揮長效。
● 延伸閱讀
