黃金回歸本位？

 

金融局勢復古

 

貝克的建議反映出另一個意義是，國際金融局勢將走回早期追求匯率穩定的時代。國際貨幣制度在一九七○年初期之前，主要是由美元及黃金支撐起來。當時美元與黃金之間維持一盎司黃金對三十五美元的比率，自由兌換，而其他國家的貨幣價位則直接釘住美元。

後來在越戰時期，美國國內通貨膨脹及國際收支失調，使得各國對美元喪失信心，紛紛將美元兌換成黃金，造成美國黃金準備流失將近五分之三，最後尼克森不得不在一九七一年宣布美元停止兌換黃金。各國匯率與黃金之間關係斷線之後，國際金融情勢也出現新局面。從此，匯率大幅波動，通貨膨脹更難控制，不僅跨國公司從事國際貿易時要面對更多不確定因素，各國國內的經濟也變得與其他國家的經濟動態息息相關。

 

朝管理匯率邁進

 

直到最近幾年，美國與其他工業國家才開始尋求這些問題的解決途徑。

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一九八五年九月，在貝克的號召下，五大工業國家首次在紐約集會，一致同意讓美元貶值。一九八六年六月，五國在東京第二次聚會，建立各國用來管理全球經濟動向的「目標指標」（objectiveindicators）。今年二月在法國羅浮宮，連加拿大在內的六個工業國家，又在貝克的促成下，首度建立了一個限制各國匯率水準的「目標管理區」（targetzones）。

而現在，為了進一步改善訂定匯率目標區時的參考指標，貝克希望能夠促使各國進一步朝「管理浮動匯率制度」（managedfloatsystem）邁進。在管理浮動匯率制度之下，各國匯率水準只能在一定的範圍內變動。

目前，美元對日圓的目標區域是訂在一四五－一五○之間，對馬克則訂在一．八。這個制度不具任何約束性，不管指標顯示出來的情形如何，各國仍然可以選擇對自己最有利的經濟政策。目前實行的結果已經慢慢顯示，新制度下的國際金融體系，既不是像過去固定匯率制度下那般僵化，也不會像浮動匯率制度下那般不確定。

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貝克的建議，已經在華盛頓舉行的世界銀行及國際貨幣基金年會中，引起極大的迴響。過去一向主張有限度金本位制的英國財政部長勞森，提了一個與貝克類似的計畫。美國共和黨總統候選人坎普及其他支持金本位制的與會人員也都表示了極高的興趣。

「對那些為鞏固美元價位及追求長期低利率的人而言，這無疑是打了一場勝仗，」坎普說：「在我們還沒有能力改善現在的貨幣制度之前，這一個以黃金為基礎的『一籃貨物指數』（abasketofcommodiesindex），將會是制定政策時最好的指標。」

 

政治動機較強

 

但是也有不少人持懷疑態度。西德財政部長史登柏格僅僅表示他將研究研究，日本大藏大臣宮澤喜一也不很熱衷。國際貨幣基金執行總裁坎迪撒斯形容這個主意「很有趣」，但是他補充道：「就國際貨幣制度而言，黃金並不是我們考慮的主要對象。」哈佛大學經濟學家蓋布列斯則批評貝克：「沈迷於幻想……建議沒有任何經濟實質，」他又說：「對門外漢而言，這『一籃貨物』的建議似乎可行，問題是你要放什麼東西在籃子內呢？馬鈴薯？還是古柯鹼？事實上，這跟消費者物價指數根本沒有兩樣。」

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另外也有人批評貝克的建議，政治動機強過經濟動機。其中一個理由是，雷根本人是個不折不扣的黃金迷。一位政府官員指出：「任何時候，只要跟總統談到貨幣政策，他總喜歡大談他多麼希望採行徹底的金本位制。」因此，從貝克的觀點來看，將黃金列入國際會議討論的議程中，將可贏得雷根對貨幣改革的支持及興趣。

而且這還可以安撫共和黨右派份子要求更保守貨幣政策的壓力。除此之外，在總統候選人提名戰中，貝克也可以趁此幫助他的前任老板布希對抗另一候選人坎普。「如果雷根政府能順利推動部分的黃金計畫，坎普的聲勢將大為減弱」，堅決反對金本位制的貨幣學派學者梅徹表示。

 

全世界注目

 

在發表了這項驚人的建議後，貝克目前避不公開露面，他跟他的幕僚也都拒絕為這項建議做進一步說明。但是，到最後貝克將會同意聯邦準備理事會主席葛林斯班，以及前任主席伏克爾的意見，在對付通貨膨脹的過程中，黃金及其他貨物只是所有指標中的一項而已。「你必須注意所有的價格，」伏克爾指出：「而不只是貨物的價格而已。」

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那麼整個計畫為什麼只提到黃金這樣敏感而容易引起爭議的話題？或許這才是關鍵所在。因為如果貝克只是談談有關貨幣改革方面的事情，沒有人會對他的建議感興趣，但是提到黃金，整個世界的人都會跟著豎起耳朵來，仔細聆聽。（取材自新聞週刊）