自2020年起，大宗商品市場在疫情衝擊、川普政策、戰爭與制裁的多重作用下，像喝醉酒般亢奮不已。但到了2026年，這股狂熱料將普遍退去。整體而言，大宗商品的走勢可分為三大類。
第一類是燃料與糧食。美國關稅壓抑GDP成長，加上中國經濟疲軟，將使這類商品的需求低迷；反之，供給相當充裕。美國、卡達等地的新天然氣專案相繼完工投產，而全球暖化也使得冬季嚴寒的機率下降。2025年小麥、玉米與黃豆大豐收，推升全球庫存至高點。
這一類中最具代表性的商品是原油。除非美國強力執行俄羅斯石油禁令（美國不太可能這麼做，因為川普希望在期中選舉前壓低油價），否則隨著波灣國家持續恢復前幾年的減產量，石油供應將相當豐沛。對於這類供過於求的商品而言，關鍵在於價格是否會低到足以吸引撿便宜的買盤，為需求注入活水。
延伸閱讀
訂閱經濟學人電子報（隔週三發送）
英國《經濟學人》獨家授權，天下精選翻譯，與國際財經趨勢同步
訂閱經濟學人電子報
華文唯一授權，隔週三發送
感謝您的訂閱！
請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱
