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整體而言，2025年黃金表現亮眼，今年到現在大漲近55%，有望創下1979年以來最佳年度表現。
然而從大約一個月前，投資人開始出現疑慮。10月30日，金價創下每盎司4336美元的歷史新高，而後一路下滑，甚至一度跌破4000美元。截至週二，金價已從史高下跌約6%，來到4062美元。
金價走跌的一個罪魁禍首是美元。由於黃金用美元定價，一旦美元升值，對全球投資人來說就變得更昂貴，因為他們必須用更多當地貨幣兌換美元買黃金。
另一個相關因素是美國利率展望。美國史上最長的政府關門使數據延遲公布，市場更難判斷經濟狀況。在這段空窗期間，好幾位聯準會官員本週發表鷹派談話，削弱了市場對降息的預期。
一個月前，市場幾乎完全確信美國聯準會12將宣布再次降息。但最近幾個星期，從利率換期數據來看，12月降息機率不到五五波。
