美國銀行全球研究投資策略長哈涅特（Michael Hartnett）週五在致客戶的備忘錄中寫道，「美股7巨頭」──蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、特斯拉和輝達還有「上漲空間」，現在正是為「泡沫」佈局的時機。
哈涅特以美股7巨頭做為代表指出，從過去的泡沫看來，目前的投機交易不管在股價還是估值方面，都還有飆更高的空間。
從2023年3月到現在，美股7巨頭上漲了225%，從現價和過去12個月的每股盈餘來估算，本益比大約是39倍。
哈涅特分析了1900年以來的10次股市泡沫，包括「漂亮50」（Nifty Fifty）、網際網路泡沫（達康泡沫）、2021年的科技股暴漲，發現一般來說，股市泡沫的最高峰大約會有224%漲幅，本益比高達58倍。
除了歷史數據，還有其他根據支持美股大型科技股繼續上演飆漲行情。
Data Trek Research共同創辦人拉比（Jessica Rabe）表示，若用博通（Broadcom）取代特斯拉（Tesla），美股市場的科技龍頭們過去90天的預估盈餘成長遠遠高於標普500本身。
在這段期間，這些公司的第4季盈餘預估平均上調4.2%，2026全年上修6.1%，相較之下，標普500只有0.8%和1.4%。
這就能夠解釋為什麼Roundhill Magnificent Seven ETF這檔ETF，過去3個月的績效是標普500指數的兩倍。
拉比告訴客戶，「這些強勁的基本面，應該能夠支持美國大型科技股一路推高標普500指數到年底，同時也支撐自身和指數的高估值。」
獲利加速成長也促使尋求擴建AI基礎建設的大型科技公司提高支出，成為輝達、博通等AI晶片巨頭的重要利多。富國銀行（Wells Fargo）股票策略長權恩頌（Ohsung Kwon，音譯）指出，現在可能還是AI支出的「前幾局」而已。
AI支出已經提高到能夠貢獻美國經濟成長的水準，但還沒趕上先前科技創新的規模。權分析師的研究顯示，科技支出在2025年第2季占GDP的2%，還不及1980年代個人電腦風潮的2.6%，以及1990年代末期至2000年代初期網際網路泡沫的2.9%。
權分析師預測，2026年底標普500指數會衝上7200，現在美股確實漂著浮沫，但只要支出持續擴大，牛市行情就會繼續。
他9月9日告訴客戶，「AI資本支出停止時，就是曲終人散的時刻。」
「享受派對吧。」
這一連串對科技股的唱多呼聲，適逢總體經濟背景的重要時刻。美國聯準會在週三實施2025年首次降息。聯準會官員的中位數預測顯示，今年還會再降息2碼。
Evercore ISI股票、衍生商品與量化策略團隊領袖伊曼紐爾（Julian Emanuel）指出，1970年以來，聯準會首次降息後的12個月，那斯達克綜合指數漲幅為13.6%。他在題為「無處可去只能漲，FOMO已經開始」的研究投影片中預測，標普500指數到2026年底會衝上7750的目標價，期間會有好幾次拉回修正，而他建議每次拉回都站在買方。
伊曼紐爾在報告中寫道，「關鍵是市場走弱時要站在買方而不是賣方，要把恐懼和貪婪都排除在投資公式之外。」
高盛美股策略長科斯汀（David Kostin）也相信，聯準會決定展開貨幣寬鬆政策，很能使得美股漲勢繼續延續。
科斯汀主張，降息能夠同時提高股票估值和獲利前景，即使經濟成長走緩也一樣。
科斯汀在19日的報告中強調，「股市進一步上漲符合聯準會降息循環的歷史模式。」
他預期2025年底標普500指數來到6200，若通膨持續好轉、聯準會依然支持，標普500指數還可能漲得更高。他也強調債券殖利率下滑降低了股市風險溢酬的風險，使股票相對於固定收益更有吸引力。
至於該投資哪個產業，科斯汀認為對利率最敏感的受惠產業是房地產、金融以及綁定資本支出的特定科技公司。防禦性類股如健康醫療和民生必須品表現則可能會落後。
科斯汀提醒，即使是多頭行情，也不是沒有風險。企業獲利依然承受僵固薪資和投入成本的壓力，而2026期間選舉前的政治不確定性也會影響市場情緒。
他說，「長期利率相對穩定的情況下，獲利應該依然是股市繼續上漲的主要推手。」
科斯汀相信，聯準會平衡成長與物價穩定的信譽，是維持投資人信心的關鍵，「寬鬆的聯準會和一路加速成長到2026年的經濟，應該能讓市場維持現在的估值，使獲利成長繼續推動美股上揚。」
（資料來源：Barron’s、Seeking alpha）
