川普簽署穩定幣「天才法案」　經濟學人：歐洲該跟上

潛在的收益可能相當可觀。由於穩定幣交易會即時記錄在數位帳本上，該技術能讓零售與跨境支付在數分鐘內完成結算，不再需要花上好幾天的時間。

而且費用與銀行和發卡機構的收費相比，只是九牛一毛。一筆超過15美元的國際電匯，或高達交易金額2%的信用卡手續費，都可能被成本不到10美分的穩定幣交易取代。

渣打銀行估計，穩定幣發行量可能從目前約2600億美元上升至2028年的2兆美元。據傳，金融科技公司Stripe正考慮發行自家代幣。

但大好前景能否抵消風險？許多監管機構認為答案是否定的，特別是歐洲。他們擔心穩定幣可能取代央行貨幣、削弱銀行體系，並增加擠兌潮爆發的危險。然而，其中一些風險被誇大了。其餘風險則如同美國新法所示，其實可以化解。

歐洲央行、商業銀行怕什麼？

先談與央行的競爭威脅。令人擔心的是「私人」且較不安全的貨幣可能削弱公共貨幣的地位。歐洲央行對此感受格外強烈。歐洲央行從2023年11月起就著手籌備數位歐元發行計劃，部份目的就是要挑戰美國金融巨頭Visa與Mastercard的主導地位。

但穩定幣將持續以公共貨幣計價的資產作為完全支撐。如果最終某種受歐元支持的穩定幣比數位歐元更好用，就沒有道理讓央行壟斷支付創新。

再看對商業銀行的風險。有些人擔心穩定幣會吸走存款，增加銀行的融資成本，縮小商業銀行對實體經濟放貸的空間。

然而，穩定幣並非使存款憑空蒸發，而是重新分配。資金會從客戶的銀行流向穩定幣發行方，後者會將資金存入自家銀行帳戶，或用於購買政府債券。當國家再將現金支出時，會支付給員工與供應商，資金便回流至銀行存款。此外，如果銀行開始管理發行方的準備金，或自行發行代幣，它們本身也能從穩定幣的爆炸性成長中獲利。

如果大型穩定幣發行方遭遇擠兌潮，而且引發資產的拋售潮，就可能擾亂市場，如同2008年貨幣市場基金的擠兌曾引發混亂。

不過，這層風險可透過確保穩定幣以安全且具流動性的資產作為完全支撐，並定期揭露持倉情況來降低。這正是「天才法案」針對所有國內發行方祭出的規範。

如同無數技術革命一樣，穩定幣革命最終也可能一事無成。但與其讓監管機構凍結當今體系，阻止任何人追求創新，不如讓企業家去嘗試，失敗也無妨。是時候從川普的「天才法案」汲取靈感了。

（《經濟學人》獨家授權轉載／雜誌原標題：川普穩定幣腳步，歐洲該跟上）