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美國總統川普幾乎天天宣布新的懲罰性關稅，週六，又在社群網站宣布，將自8月1日起對歐盟與墨西哥商品徵收30%關稅。
川普政府官員表態，關稅威脅為一種談判策略，目的是從外國取得更多讓步。但依照川普的時間表，避免懲罰性關稅、達成協議的機會正迅速消失。目前政府僅宣布與英國和越南達成兩項初步協議，且越南協議的狀況也已不明朗。
台灣、印度可望達成握手協議
《紐約時報》報導，台灣與印度很可能率先達成「握手協議」，也就是非正式、非書面，而是基於共識與互信的有限協議，細節則待談。
距離8月1日關稅生效不到一個月，川普政府恐怕只能處理部份被威脅加徵重稅的國家。有些主動要求談判的國家，時間上則根本無法排上。
對外國商品的更多徵稅措施也正陸續上路。即使如此，部份投資人與支持者仍自我安慰，認為總統的目標是打開全球市場，而非關閉市場。
川普本人也主張，他是以關稅作為槓桿，打開商機，並承諾政府很快就會帶來數十項協議，增加美國出口，讓美國企業在海外蓬勃發展。
川普在週二的內閣會議上表示，「每個人都得付錢，誘因就是他們有權與美國做生意。如果他們不想，就不用付。」
他也坦承，政府無法與每個國家都談成貿易協議，「我們已經達成一些協議了。我們還可以談更多協議，只是太費時、太複雜。我們也可以分幾年來做。」
「全世界有兩百個國家，我們不可能跟每個國家都會面，」川普說。
一位白宮官員表示，對川普政府而言，協議與關稅並非對立的。以與英國達成的協議為例，許多協議內容同時納入較高關稅，並要求對方開放市場作為交換條件。
長期支持自由貿易的共和黨人，或來自仰賴外銷的農業州的議員也在找證據，或許在一位頂尖談判者手中，關稅可以成為促進貿易的工具，而非阻礙。
但不得不說，看到白宮對美國農民與出口商的主要市場加拿大、墨西哥與歐洲等盟友加徵重稅，不少人還是感到失望。
蒙大拿州共和黨參議員戴恩斯（Steve Daines）表示，希望這些關稅只是手段，而非最終目的。
愛荷華州共和黨參議員葛雷斯利（Chuck Grassley）則採取觀望態度，認為川普是以關稅作為爭取更公平貿易的工具。
金融市場的樂觀，還能持續嗎？
股市投資人似乎也押注川普不會真正落實多數關稅，更將關稅視為談判工具而非實質經濟威脅。
但自4月宣布對等關稅的「解放日」以來，3個月過去，這種樂觀情緒可以繼續走下去嗎？
耶魯大學預算實驗室經濟學主任泰德斯基（Ernie Tedeschi）表示，美國進口產品的平均有效關稅率，從年初的2.5%暴增至18.7%，是自1933年以來最高，與美國前總統胡佛加劇大蕭條的斯姆特-霍利關稅法案（Smoot-Hawley Tariff Act）關稅峰值相當。
泰德斯基說，「對我來說，這已充分證明川普是保護主義者。我認為這屆政府就是喜歡把關稅當政策。」
亞洲協會政策研究所副總裁卡特勒（Wendy Cutler）認為，川普的政策既有開放市場的成分，也帶有濃厚的保護主義色彩。
她表示，美國談判代表正積極促使他國打開市場大門，這一切的核心，無非是為美國出口商爭取更大的進入空間。然而話說回來，誠實面對現實，美方同時也在築起一道道高額關稅的壁壘。
她補充，即使協議數量不多，只要與主要貿易伙伴達成協議，仍能涵蓋美國大量貿易。
川普炫耀牛市，投資人賭他退縮
近來金融市場對關稅新聞愈來愈無感，但摩根大通執行長戴蒙等人警告市場過於自滿。
Annex財富管理首席經濟學家雅各布森（Brian Jacobsen）在電郵中寫道，歐盟原本積極與美國磋商臨時協議，以避免更高關稅，但川普的來信澆熄了布魯塞爾近來的樂觀。不過，美國總統仍留下進一步調整的空間。
但雅各布森也說，「投資人不應認為川普對歐盟商品30%關稅的威脅只是虛張聲勢，這種程度的關稅極具懲罰性，但受害更深的可能是對方而非美國，時間已經開始倒數。」
但更危險的或許是川普的自滿。標普500不僅擺脫對貿易政策的憂慮，反而大漲26%，川普邀功指，這波反彈就是對他全球貿易政策的最佳背書。
川普週四在Truth Social上大肆誇耀金融市場的佳績，「科技股、工業股、納斯達克全創歷史新高！加密貨幣『直衝天際』。輝達自川普關稅以來大漲47%。美國靠關稅進帳數千億美元，國家已經『回來了』。」
投資顧問公司International Capital Strategies董事長芮迪克（Douglas Rediker）說，「川普現在有種無敵感，願意在關稅議題上採取比任何人預期都更激進的立場，因為他似乎相信自己無論做什麼都能全身而退。」
芮迪克說，總統本月成功推動「一個偉大美麗法案」通過國會，將稅收與支出重點納入其中，更增添他的信心。
不過弔詭的是，川普將將股市的持續上漲視為自己加大貿易威脅的正當理由，但投資人之所以大膽推升股價，卻是因為，他們認為川普最終會對高昂的關稅計劃讓步。
坎伯蘭顧問公司策略顧問科托克（David Kotok）表示，「川普說什麼根本不重要，因為他最後也不會照做。我們喜歡這種做法嗎？當然不喜歡。這是做生意最糟的方式。但我們只能接受，因為別無選擇。」
部份市場策略師預期多頭行情仍將延續。瑞銀全球股票主管霍夫曼-布爾查迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）近日向客戶表示，隨著政府與貿易伙伴達成協議，貿易政策今年下半年應會趨於穩定。
她在週三的報告中指出，標普500到2026年中可能再漲4%。至於川普提出的某些令人咋舌的關稅提案，如對進口藥品課徵200%稅率，「極不可能成真」。
霍夫曼-布爾查迪補充，「鑑於政策走向與實施時間點尚不明朗，我們建議短期內不宜過度反應。」
紐約雅迪尼研究公司（Yardeni Research Inc.）總裁雅迪尼（Ed Yardeni）說，「若市場意識到關稅風暴真的傷及經濟，川普會再度面臨挑戰，被迫退讓。這是一場川普與市場之間瘋狂的共舞。」
（資料來源：NYT, Bloomberg, WP）
