蘋果股價下跌21%，現在可以逢低買進嗎？

蘋果的產品與服務本身相當出色，而產品與服務的「生態系」結合更發揮強大的綜效。消費者一旦進入這個生態系，就像被錨勾住一樣，不會輕易離開、跳槽去使用競爭對手陣營的產品，這種「鎖定效應」讓蘋果擁有令競爭對手嫉妒的優勢。

蘋果的市值高達近3.1兆美元，使部分投資人相信蘋果能夠免疫於外部環境的挑戰。但實際上，蘋果公司近期也面臨不少麻煩，以下是蘋果眼下的三大問題：

第一個問題是，蘋果的成長引擎似乎正在熄火。

從2021財年到2024財年，淨銷售額成長不到7%，而到了2025財年前六個月，成長幅度也只略高於4%。

根據管理階層說法，目前全球蘋果活躍裝置數量可能已超過24億台。這個數字每一季都還在成長，但你可以看出蘋果產品已經非常普及。而且，iPhone 現已邁入問世近20年的成熟期，可能因此限制了蘋果進一步滲透市場的機會。

批評者也點出，蘋果在人工智慧競賽的進展相對緩慢。例如，Siri的AI更新版要到明年才會推出，已經延後過一次了。同時，其他公司似乎正以更快的速度在AI競賽拔得頭籌。

最後，蘋果過去、現在到未來，都可能受到關稅問題的重大衝擊。中國一直是蘋果的主要製造基地，也是美國總統川普在持續貿易糾紛中最常點名的對象。為了降低影響，蘋果被迫重新調整供應鏈佈局。蘋果執行長庫克（Tim Cook）表示，這種局勢讓公司難以預測短期財務表現。

沒有安全邊際

帕特爾認為，即使這檔股票目前從高點下跌了21%，對投資人來說並不是真的便宜。蘋果目前本益比為 32 倍，以一家未來每股盈餘（EPS）在2024到2027財年之間，年複合成長率預期只有8.8%的公司來說，這個估值不算便宜。

帕特爾認為，這檔股票幾乎沒有任何安全邊際。如果你是一位希望在未來5年獲得超越市場報酬的投資人，他認為現在不該買進蘋果股票。

蘋果上星期遭到Needham分析師瑪婷（Laura Martin）降評，從「買進」降為「持有」，瑪婷也撤銷了225美元的目標價。瑪婷同樣認為，從本益比來看，蘋果現在的股價太過昂貴，「170美元到180美元是比較好的進場點」。

蘋果股價6日收在203.92美元。

（資料來源：Motley Fool、Yahoo Finance、Barron’s）