亞洲新興市場　等待資金派對｜天下雜誌

亞洲新興市場　等待資金派對

全球金融由債市移往股市，資金看似出走新興市場，但只要維持好體質，美元走強一旦趨緩，亞洲新興市場就能大有表現。

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在中國部份，中國靠著基礎建設，經濟成長率依舊達到六．五％年度目標。債務佔GDP比例雖然急速攀高，但政府要求以債轉股措施生效，一六年企業舉債已經趨緩。

隨著美國聯準會主席葉倫不斷重申其升息立場為「漸進、溫和」。葉倫的任期到一八年一月底，除非美國經濟真的熱過頭，逼得聯準會出手。目前，多數國際投資機構仍維持一七年美國升息兩次，美元走強可能只是短期現象。

更重要的是，針對新興市場投資人的調查顯示，未來十二個月，新興國家企業的獲利將轉正。

從先期指標採購經理人指數來看，新興市場服務業、製造業都在一六年轉入象徵擴張的區域。目前，新興市場股票價格比美股便宜許多。

事實上，如果沒有川普攪局，外資自一六年三月起，早已陸續回到亞洲佈局。

改革題材特別吸引人

在新興市場中，安聯與貝萊德特別看好新興亞洲，尤其是有改革題材的印度、印尼與中國股市。在保護主義崛起，全球貿易速度可能放緩之際，內需型股票又比外貿型股票有吸引力。

即使人民幣將繼續貶值，但貝萊德亞太區主動投資團隊最高主管貝琳達（Belinda Boa）看好A股。一六年起，她就看好中國新經濟與健康相關股票。一七年，隨著美國擴張財政支出，如鋼鐵、水泥等舊經濟產業將可能受惠。

「中國資本市場的開放改革，不可能忽視，」貝琳達強調。即使在資金外逃的情況下，中國大陸一六年開通了深圳香港股市互通、外資投資增加，繼續爭取納入MSCI指數，一旦納入，外資勢必得佈局中國。「即使輸美受阻，亞洲區域內貿易量已經很大，」貝琳達強調。因此，她並不看空貿易國，如台灣。

日股成為新避險天堂

貝琳達特別點名日本，可能是個有短期操作的市場，關鍵在美元走勢。

她解釋，當美元走強，新興市場貨幣走弱時，日股可能會成為新避險天堂。

在台灣時間十二月十五日凌晨、聯準會升息前，美元走強的趨勢很難扭轉。除非，川普真的能締造美國經濟奇蹟，讓美元走強一年，否則，總有一天資金會重新眷顧新興市場。

只要打扮好，總有一天，新興亞洲會等到上場的機會。

全球都預期物價要漲了，但傳統的抗通膨資產黃金價格卻直跌。11月，金價已由每盎司1306.8美元跌至1170.3美元，跌幅高達一成。

施羅德基金經理人路克分析，金價沒有成為避險天堂，是受到美元走強與外界預期美國實質利率將調高的影響。

不過，貝萊德全球首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）認為，根據過去的歷史紀錄，黃金終究是不錯的抗通膨產品，所以他認為金價仍有可為。「不過，黃金適合能夠接受市場動盪的投資人，」孔睿思認為。如果不想坐雲霄飛車，投資人可以買新產品─抗通膨型債券替代。

「黃金波動度很大，如果不是很有錢，不適合持有，」中央銀行總裁彭淮南接受立委質詢時也直言。從2015年每盎司1050美元低點，已經漲一成的黃金，不見得適合所有投資人。