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美債評等調降,衝擊有限?

8月5日收盤後不久,S&P即宣佈將美國長期國債的評等自AAA降至AA;此事前所未見,但經濟學人預期市場所受的衝擊不會太明顯。由於全球經濟脆弱,美國公債目前的需求非常強,S&P調降評等不太可能徹底改變美國公債在投資人心中的低風險資產地位。

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有人擔心降評可能會引發美債拋售,進而拉高其殖利率。殖利率上升除了增加政府償債負擔外,也會拉升借款成本;但經濟學人預期美債殖利率不會大幅上升,美債持有者大多了解美國政府的財政狀況,不太可能受到S&P的影響。

全球沒有其他資產擁有美債的流動性,雖然美債遭調降評等,比美債安全的資產還是不多。評等調降對金融市場的影響似乎相當小,更嚴重的問題確實有可能出現,例如歐元區債務危機、美國經濟復甦不佳等。

調降評等的理由也值得注意。就算美國的公債/GDP比率未來幾年無法穩定,美國政府還是有辦法償付債務。

S&P在修正其錯誤之後,仍舊調降美債評等,理由是華盛頓政治失能;就這方面來看,S&P或許是對的。美國國會在調升債務上限時陷於僵局,嚴重影響各界對國會處理財政問題的信心。

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