解析中國最新外資政策

這些擔心其實是多餘的，中國的外來直接投資將一如往常，經濟持續成長的前景也是樂觀的。因為：

過去五年，外來直接投資（FDI）並不是中國經濟成長的主要動力。

高附加價值產業已經是許多外資企業目前的投資目標。

西方跨國企業很少在中國從事出口製造。

中國政府並沒有可以有效轉移外來直接投資方向的政策工具。

雖然媒體大肆報導，但中國目前並沒有出現嚴重的反外資現象。

首先是外資在中國經濟成長中所扮演的角色。

一九九○年代初期中國剛開放外資時，外資佔了總投資額的一五％，但現在只佔了六％。過去五年，外資也只貢獻了○．四％的經濟成長率，對平均經濟成長率達一○％的中國而言，外資並不是推動成長的主要動力。

可能有人會說外資帶來了新科技與管理技術，對中國經濟成長的貢獻不會反映在統計數字上。這個論點雖然沒有錯，但就算我們把外資對中國經濟成長的貢獻增加兩倍，比重仍然很低，並不會對經濟成長造成明顯的影響。

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在投資目標上，根據二○○五年的統計，只有二○％的外資是投資紡織、電子、玩具、家具等大型出口製造業。外資的主要目標，是汽車、重機械、化學、金融、房地產、零售、通路等國內市場產業。而且，與出口製造業生產低附加價值的消費產品不同，大部份外資企業的投資已經是在市場金字塔的頂端。從通用、豐田汽車，或是花旗、滙豐銀行在中國市場的地位就可以看出，大部份外資的領域，早就符合《十一五規劃》的目標。

另外，過去五年，我們已經看到中國政府不只一次說要將外資轉移到內陸與節能的產業，抑制地方政府過度支出，或是控制過熱產業的投資。事實已證明，除了少數壟斷性的產業外，中國政府沒有一次成功地用政策工具改變資源流動方向。這同時也告訴我們，中國已經愈來愈像一個市場經濟體，不再是計劃經濟體。在這樣的環境中，規劃發展目標與真正用政策工具導引經濟發展，是有很大的差別的。

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中國並不反外資

最近媒體將美國凱雷集團併購徐工機械，與花旗銀行投資廣東發展銀行等外資併購案的一波三折，解讀為中國經濟民族主義反外資，也是一種誤解。雖然中國內部的確對外資的角色，進行了辯論，但這並不代表中國反外資。

過去十五年來，中國非常歡迎外資企業到中國投資。從最初只准許與中國企業合資，到開放獨資；從限制投資經濟特區內的製造業，擴大到准入服務業市場。只有國防、媒體等敏感性較高的產業與國有企業，還在嚴格限制的範圍內。也就是說，中國政府歡迎外資到中國進行任何「新建投資」（Greenfield investment），但卻到近一兩年才開放外資有限度投資國有企業，尤其是大型國有企業。

最近一連串挑動中國經濟民族主義神經的外資爭議，並不是發生在傳統的、佔多數的「新建投資」，而是在本來就限制很多的併購活動上。所以，中國並不反外資，最近的爭議，只是中國輿論對新開放外資併購與私有化大型國有企業的自然反應。

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作者為瑞士銀行亞洲區研究主管，辜樹仁譯