全球經濟觸底了嗎？最近幾週，眼看新出爐的經濟數據並不像原先預期那麼差，各國股市紛紛冒出「嫩芽」，亮麗大漲。政治人物也開始報佳音，歐巴馬、柏南克都說，美國經濟已經露出了曙光。
但這種樂觀氣氛，恐怕來得過早。最近的經濟好轉論，主要來自企業與庫存的好消息——去年底的全球衰退，部份原因出在企業大幅減產，減產速度甚至比需求的下跌更快；如今存貨陸續消化，企業可望恢復產出。而且最新調查中，製造商的未來展望也開始轉趨樂觀。
不過，這種論點太強調庫存週期的循環，忽略了這波衰退的基本特質：這次主要是金融危機引發了「資產負債失衡的衰退」（balance-sheet recession），而且罕見地在全球同步發生。
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