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手上握有金融股的存股族，今年無疑是歹年冬。
近兩週金控法說，股利政策成市場焦點，但幾乎無一例外，每家都讓市場大失所望。
國票金先喊出不配息，終止連續13年配息的優良傳統；上週開發金宣布特別股不配息，原先股東期待股息率3.55%，如今落空。
過去金融股訴求穩定配息，且因強監理特性，投資人都認為金融業不會倒，深受存股族追捧，但現在瀕臨信心危機，到底存金融股還是好主意嗎？
展望後市，看法分歧
今年配息取決於去年的業績表現。但去年光防疫險和疫苗險，讓產險業虧掉近2000億，等於一口氣花光20年賺的錢，重創金控獲利；加上去年美國聯準會激進升息，造成股、債崩跌，銀行、壽險業都有投資部位，按會計規則須反映市價下跌，對獲利衝擊不小。長年居金控獲利王的富邦金，2022年獲利年成長也罕見衰退67%。
儘管市場公認，防疫險、暴力升息，都是罕見現象，但對金融股後市，看法卻南轅北轍。
富邦投信投資策略師徐翊達較悲觀。他根據聯準會點陣圖，2024年才降息，2026年利率才降到3%以下，但十年期公債殖利率3.5%，換言之，殖利率倒掛還會持續。這導致投資人只要借短錢，做美元定存，報酬率完勝中長期投資，因此沒人要做中長期借貸，「銀行很難賺錢。」
加上，經過2020、2021年，股價上漲，但金融業沒賺那麼多，導致現金殖利率下滑，「期待高股息，只能等股價下來，」徐翊達直白地說。因此他建議，著眼高股息的投資人，未來1~2年恐怕還會失望，現在就該獲利了結。
但存股達人陳重銘則超級樂觀。他認為升息步調從激進走向和緩，升息環境對金融股有利，因此他備足銀彈，危機入市撿便宜。去年11月國泰金跌到37塊，他買了50張；國票金3月初宣布不配息，股價下跌，他也買了100張，「買了就漲，應該賺了20萬，」陳重銘說。
他強調，買金融股要提高報酬率，祕訣是逢低加碼。他以2017年公股行庫踩雷慶富案為例，第一金股價跌到19塊，但如今股價逾26塊，漲幅37%。
銀行股看息收，壽險股等資本利得
但存股不代表不設停損，尤其是壽險為主的金控，「賺大錢就要跑，」陳重銘說。
陳重銘解釋，保險公司的資本運用，受金管會較大限制，導致盈餘分配率顯著小於銀行業，如2021年國泰金、富邦金都僅33.5%、32%，遠低於兆豐金87.3%，「壽險業賺很多錢，但配不出來，」因此，陳重銘把壽險股當成景氣循環股，著眼在賺價差，不在息收。
| 壽險類金控 | 銀行類金控 | 證券類金控 | 其他 |
|---|---|---|---|
| 國泰金、富邦金、新光金、開發金 | 中信金*、玉山金、永豐金、台新金、兆豐金、第一金、華南金、合庫金 | 元大金 | 國票金 |
| 註：*台灣人壽對中信金的獲利貢獻正在擴大，人壽和銀行比例趨近 | |||
但銀行股的盈餘分配率普遍有五成以上，配息也穩定，因此他鎖定現金殖利率5%以上的金融股做存股，賺股息。唯一是留意本益比，像玉山金本益比21倍，高於同業平均，陳重銘就認為偏高，「代表買貴，報酬率就降低。」
元大投信建議，存股族應以定期定額為主，不該隨股價暴漲暴跌，做大部位的進出；若要波段操作，第二季底因美國升息到頂，加上最近股價修正，是撿便宜的好時機。
首見特別股不配息，該怎麼辦？
買金融業，不只普通股，還有特別股。特別股是金融業籌措長期資金的熱門管道，因為特別股不必歸還本金給投資人，金融業願意給投資人比債還高的息收，而且無論是配息或破產清償，順位都優先於普通股，因此深受存股族追捧。
但開發金上週宣布特別股不配息，寫下史上首例。「法令規定特別股不能用配發，」開發金財務長黃碧玲解釋。但普通股不受此限，股利結果待4月董事會拍板。 消息一出，開發金乙種特別股，股價重摔逾5%。
不只不配息，今年尚有富邦金和國泰金的甲種特別股到期，兩大金控都宣布不會從投資人手上買回股票，而是採重新訂價，市場預期，新的股息率恐怕不如投資人期待。
但徐翊達認為，特別股具固定配息率，是最大特色，且金融業有長期資金需求，未來仍須靠特別股籌資，為避免傷害持股信心，當金融業獲利情形好轉，股息率一定會恢復。因此，他建議投資人善用特別股股價修正，逢低進場。
市場愈壞，愈要分散
存股族最要留意，則是個股風險，若持股集中，受不配息、股價下跌、配息後未填息等影響較大。
全職投資人梁展嘉就吃過金融股的虧，認為高舉現金流的神話，將誤導退休族。他在2004年開始買第一金，存了2年，結果股價下跌的價差，把股息全吃掉，整體報酬率為負。他說，今年國票金不配息，投資人若為了支應日常所需，被迫賠錢賣股，本金減少，等於未來息收也會萎縮。
要避開個股風險，投資人可以靠自己選股，做好分散，也可以直接買一籃子股票的金融ETF。目前市場僅一檔0055（元大MSCI金融），以國內金融股為標的，挑17家市值最大的金融股，包括富邦金、國泰金、兆豐金、中信金等。
好處是，因為夠分散，配息穩定，也確保每年都填息，代表投資人真正拿到額外的現金股利。缺點是，近五年平均殖利率3.7%，在金融股中僅居中段班。（責任編輯：洪家寧）
