今年從二月以來，全球市場就被中東北非動亂、物價狂飆、升息緊縮政策等變動，搞得措手不及。哪知禍不單行，日本的強震、海嘯和核災接踵而來，早就打算降低曝險的投資人立刻恐慌拋售。全球股市在三月十五日創下了七個月來單日最大跌幅，道瓊指數更跌破了一萬兩千點關卡。
對全球經濟來說，日本巨災帶來了兩大威脅。第一，全球供應鏈將發生斷鏈，特別是電子業。德州儀器有兩座日本晶片廠受損嚴重，其中光是位於美保的工廠產能，就佔了德儀營收的－〇％。飛思卡爾（Freescale）半導體的仙台工廠也被迫停工。許多零件工廠同樣遭殃。
大和證券指出，日立化成、三洋與索尼的部份工廠關閉，將影響鋰鐵電池的供應；印刷電路板的生產也會受衝擊，因為日本廠商供應全球高達九成的基板原料BT樹脂。
仰賴日本供貨的廠商，會設法在亞洲尋找替代來源，但轉單沒那麼快，而接單的工廠也要花時間趕貨，因此這段期間的工業生產可能下跌。
第二個威脅，來自日本經濟的重建。重建可以帶動日本GDP成長，但卻有代價，因為重建的龐大成本，除了一部份會由保險商支付，其他部份得靠日本從海外匯回資金，恐怕將對全球其他市場造成負面衝擊。
事實上，全球投資人被災難消息嚇得有如驚弓之鳥，資金早就四處竄逃，向來被視為商品貨幣的澳幣，這次也跟著許多原物料大跌而重挫。油價也一度回跌，隨後又因為利比亞、巴林情勢緊張而上漲。日圓面臨飆升壓力；美國、德國公債成了資金避風港。
這波全球股市的大賣壓，很可能是對今年初的過度樂觀情緒，做出的修正。美林最新的全球基金經理人調查就發現，股票配置的淨加碼比重，從六七％下滑至四五％，而且他們對未來一年經濟前景，已不再那麼樂觀。
但有人認為，眼前也不必過度悲觀，至少，原物料下跌，對工業國家的經濟是好事，而且歐美企業都在賺錢，大公司今年的獲利都可望增加一五％左右。
然而，對市場和各國央行來說，二〇一一年依舊有如高空走鋼絲一般，充滿風險，不是要提防通膨，就是擔心會不會重回衰退。這個夏天，全球將不得安穩。
（吳怡靜譯）
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