國泰　靠不動產．只賺不賠

「國泰人壽每天打開大門，蔡萬霖就有三億新台幣的收入，」南山人壽資深副總經理王銘陽，形容國泰人壽保費收入累積的速度。這三億元指的是，每天國泰人壽淨流入的資金。 根據壽險公會年報統計，國內保險業的大哥大——國泰人壽，資產總額高達新台幣七千億元，超過國內三十家人壽保險公司總資產的一半。安泰人壽助理副總經理簡錫塘羨慕地形容，「只要國泰人壽每年多賺資產的一％，就比新光人壽去年一年六十五億的盈餘還要多。」 低調避開注意力 因為國泰人壽在市場上有重量級的影響力，一舉一動都引起注意，也因此國泰人壽習慣了低調的處事方式。 去年國壽的全部可運用資金，達六千多億。依據保險法的規定，國壽最多可投入股市的資金超過兩千億。這麼龐大的資金，在股市上有呼風喚雨的影響力。「國壽買，市場說我們作多；賣，有人說我們作空，」國泰人壽副總經理張仲源，說明國壽低調的原因。 因為資金的去處，被層層綁住。國壽有許多資金存放在銀行。寶來證券研發部協理張榮顯看著國壽的財務報表，指出國壽放在銀行的存款高達三四％（表一），在國內三大保險公司中最高。張榮顯一邊比對著其他保險公司的財務報表，邊說「這樣會有問題」。因為銀行利率的收入，可能低於資金的成本。 但是國壽還是有會下金雞蛋的母雞。國泰人壽投入不動產的資金，雖然只佔全部可運用資金的九％（表一），但金額高達五百五十億，佔全部壽險業投資不動產總額的一半。 租金收入賺一輩子 目前國泰人壽在全省有兩百多棟辦公大樓，每年租金收入高達三十五億。去年國泰人壽稅前盈餘一百三十億，租金收入貢獻良多。國壽對這些大樓的處理原則是只租不賣。「租金收入是只賺不賠，賺一輩子，」標準渣打銀行資深副總經理鄭克家觀察。 國泰人壽長期投入不動產買賣，挑選地段的眼光獨到。張仲源舉例，民國七十年左右，國壽以二、三十億的成本買下信義計劃區八千多坪的土地，南山人壽最近以同樣的價格，只買了一千坪左右的土地。 國泰人壽在金融界的勢力，就像一棵大樹一樣盤根錯節。「國泰人壽這樣的規模，五年內國內保險公司還沒有人可以追得上，」台大財務金融系副教授周國端說，「除非是國泰人壽投資出了問題。 「這也是它為什麼保守的原因，」周國端觀察。