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列為貨幣操縱國的意涵相當複雜。首先，川普政府聲稱中國操縱貨幣以取得不公平競爭優勢，但這個說法不見得成立。北京也已經否認操縱人民幣。（延伸閱讀：被美國列為匯率操縱國會怎樣？）
不過，其象徵意義已經對全球市場產生明顯效應。中國在週一允許人民幣貶值後，顯然讓投資人十分緊張。
Eurasia Group分析師在週二的研究報告中寫道，此舉「將使市場產生疑慮，原因在於，那代表緊繃程度加劇、人民幣捲入這場貿易衝突──而非投資人想見到的橄欖枝。」
象徵性門檻
川普政府的不滿之處在於，中國允許人民幣兌美元匯率突破7美元這個象徵性關卡；人民幣上一次突破此關卡，是在2008年金融危機時期。美國官員表示，中國刻意貶值人民幣，讓中國產品對外國買家來說更低廉。
但大多數專家和分析師表示，過去幾年，人民銀行其實是在支撐人民幣，以避免企業和商業社群將資金撤出中國。
Rhodium Group中國市場研究總監萊特（Logan Wright）表示，人民銀行知道「破7對貿易協商不利」，並補充道，「既然貿易會談的狀況已然惡化，也就比較沒有理由守住7美元這條線。」
換句話說：是的，中國最近幾年確實有介入人民幣匯市，但並不是為了讓人民幣貶值。
中國也有國際貨幣基金組織（IMF）的支持。IMF並未認定中國操縱貨幣；IMF在上個月發佈的報告中表示，中國在2018年處理人民幣的方式「大致與基本面和令人樂見的政策相符」。
即將卸任的IMF總裁拉加德（Christine Lagarde），去年亦曾反駁川普政府的中國操縱貨幣指控。她表示，人民幣貶值是在反映美元走強。
根據《彭博》報導，拉加德在印尼舉行的會議中表示，「如果比較人民幣和美元，就會發現一個相當特別的情況，而那主要與美元走強有關。」
人民幣匯率突破7美元，加上美國將中國列為貨幣操縱國，必定會造成投資人不安。不過，人民銀行如何控管人民幣，才是市場關注的焦點。接下來，中國會有避免人民貨重貶的強大誘因，因為人民幣不穩定對中國沒有好處。
萊特表示，人民銀行正在「嘗試抑制加速貶值的預期……中期而言，這對市場來說比較重要。」
名聲不佳可能對經濟不利
沒有國家想被稱作貨幣操縱國。這個標籤帶有汙名，可能會影響國家在國際社群中的名聲。
過去，中國、南韓、台灣和其他瀕臨被貼上此標籤的國家，會採取行動避免此事發生，因為這個標籤向全球社群釋出訊號，代表這個國家在總體經濟上使用了不公平的手段。
這也可能會產生後續效應。
私部門投資者可能不想投資不遵守規則的國家，其他國家可能不想與顯然擁有不公平競爭優勢的國家進行貿易。
不過，中國在此時此刻被列為貨幣操縱國，不太可能碰上這類效應，因為許多國際社群成員會認為，川普政府這次的舉動是出於政治動機。
接下來會發生什麼事？
萊特表示，將另一個國家列為「操縱國」，曾是種增加協商籌碼的策略，但美中之間的情況，也讓這種策略難以發揮效果。
根據1988年的法律，美國將中國列為貨幣操縱國之後，可以選擇與中國或是IMF展開協商。最終目標就是，確保兩國調整雙方貨幣之間的匯率，去除任何不公平優勢。
許多專家指出，美國和中國已經在進行談判，貨幣操縱這個議題，也含括在許多輪的會談之中。兩國之間的緊繃已經升高；美國剛剛宣佈將針對中國進口品課徵新關稅，也拉低了協商出現好結果的機會。
萊特表示，在這樣的情況下，「列為操縱國實在沒有太大效果。」
由貿易會談的情況來看，比較有可能的下一步就是IMF介入。美國財政部也已經表示，財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）會直接請求IMF處理此事。
美國和中國都加入了IMF。各國加入IMF之時，即同意國際社群檢視其經濟和金融政策，也不該藉由操縱匯率取得不公平的競爭優勢。
專家表示，若梅努欽向IMF執行董事會申訴中國，IMF就得著手檢視目前的狀況。檢視之後，IMF執行董事會成員就會展開對談，討論中國的行動是否與國際法不符。
IMF指出，一切完成之後，就會提出「執行董事會的看法總結，並交給該國政府。如此一來，即可將全球社群的看法和國際經驗的教訓，運用於國家政策。」
IMF不一定會站在美國這一邊，畢竟，IMF曾經支持中國處理人民幣的方式。也就是說，美國可以向IMF抱怨中國的行為，但IMF的檢視並不會導致實質的經濟懲罰。
資料來源：CNN、Bloomberg
