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英國打「無協議脫歐」算盤,省分手費卻賠更多?

英國希望無協議脫歐,此舉能省下390億英鎊,但極可能付出經濟陷入衰退的代價,而英政府卻束手無策的窘境。

無協議脫歐-英國脫歐-英鎊-英國經濟-歐盟 一旦無協議脫歐成功,將引發一連串經濟骨牌效應。圖片來源:路透社提供
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以金融市場而言,值得關注的3大重點,即為政府公債、股價及貨幣價值。

英國政府公債是避風港資產。若無協議脫歐成真,其價格初期將大增,因為投資人會逃往避風港資產,以及英國央行可能被迫延後升息。

股市亦有可能大漲。富時100指數的成分股,超過7成營收來自海外。匯率可能大跌,進而推升海外收入的英鎊價值。主要市場在國內的英國企業,股價會下跌,但目前的股價已反映許多壞消息,因此衝擊有限。

英鎊的情況則十分不同。目前英鎊兌美元的匯率約為1.3美元,交易者預期無協議脫歐後,英鎊將跌破1.2美元。英國經常帳赤字為GDP的3%以上,脫歐公投至今,英國是靠短期金流來彌補其赤字,這股資金可能會快速消失,壓低英鎊價值。

長期而言,英鎊大跌將衝擊經濟。經濟學家的概略預估為,英鎊下跌10%,最終將使消費者物價指數上升2%。通膨亦有可能因為其他因素上升;英國和歐盟之間出現貿易壁壘,可能迫使消費者和企業轉往國內供應商;這些供應商難以快速增加產能,所以會改採漲價。

高通膨將立即影響工作年齡的社會福利領取者,也會影響薪資的購買力。消費者支出佔英國GDP的2/3,實質薪資縮水可能傷害總體經濟成長。英鎊下跌刺激出口,或許有機會抵消此效應,但脫歐公投過後的證據顯示,這不太可能成真。而在無協議脫歐的情況下,歐盟亦將對英國出口品施加關稅。(延伸閱讀:比英國脫歐更大的風險:歐元區重回衰退邊緣

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經濟是否會陷入衰退難以確知。民調顯示,約1/4的英國人渴望無協議脫歐,他們可能會增加支出。英國企業忙於重組供應鏈之際,亦有可能為投資支出帶來短期刺激。

衰退的可能性仍舊無法排除。若衰退就要到來,英國央行和英國政府都會出手,但它們能做的有限。利率已接近歷史低點,通膨已接近央行的2%目標。

另方面,政府理論上可以不要支付390億英鎊「分手費」,以此增加公共支出。然而,英國的公債已接近GDP的85%;若進一步上升,投資人可能會開始擔心英國的財政體質。簡言之,英國得在沒太多協助的情況下,熬過無協議脫歐。(黃維德譯;責任編輯:邱千蕙)

 

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