金融海嘯以來，各國央行一直扮演救經濟的救火隊，功過尚未到蓋棺論定之時。唯一可以確定的是，央行一柱難擎天。
長達八年的非傳統貨幣政策實驗，全球成長依舊低迷，通膨也沒起色，各界對貨幣政策的信心正在動搖。
一月底，日本採行負利率政策，貶值僅一日，隨即升值，截至二月二十二日，日圓兌美元勁升七．三％。
央行政策為什麼沒用？
第一，美國復甦不振，升高市場避險需求。美國聯準會主席葉倫在二月十、十一日出席國會聽證會，承認美國經濟風險升高，市場解讀為，聯準會將放慢升息腳步。
外匯交易員指出，去年底美元走強，市場上投資人做多美元，借日圓、買美元，但隨美國升息預期不再，投資人「雙率套利交易」（carry trade）的意願下降，促使日本資金回流，帶動日圓升值。
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