梅克爾、銀行聯盟、復甦元年

第三個重大進展，就是歐盟峰會在十二月中，決議成立的銀行「單一監管機制」。最快，一三年三月開始實施。

未來，除了各國央行之外，歐元區十七國一定規模以上的銀行，將受到歐洲央行的統一監管。歐洲央行也被賦予金融制裁、吊銷執照等，懲罰違規銀行的權力。

有了單一監管機制，歐洲穩定機制紓困金，才可以直接注資給需要幫助的銀行，可說是打開紓困金金庫的鑰匙。長期而言，是邁向銀行、財政聯盟，根治歐債問題的第一步。

「這是歐盟今年最好的聖誕禮物，」一位歐盟官員形容。

十二月中，歐盟峰會達成決議的幾小時後，拖延已久的三百四十四億歐元紓困金，終於提撥給重債國希臘。

在政策上的重大進展，的確發揮了提振市場信心的效果。

財政緊縮 拖累經濟成長

歐元兌美元匯率，七月底以來已升值八％。英、德股市創半年來新高，希臘股市六月以來甚至上漲八成。許多歐元區重債國的主權債利率，已下降到可控的水準。義大利、西班牙、希臘的經常帳赤字，也已改善許多，經濟逐漸恢復平衡。

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不過，歐盟強調財政緊縮、調整結構性問題，優於刺激成長的策略，存在一定風險。

持續財政緊縮，會拖累經濟成長。ＩＭＦ預測歐盟一三年成長率只有○．二％，不利稅收，各國政府更難解決債務，可能陷入財政緊縮和經濟衰退的惡性循環。

另一方面，歐盟失業率仍超過一一％。沒有成長，就業不會增加，一三年失業率可能更高，將導致社會與政治不穩定。

日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明就認為，因負債太多，歐洲銀行不借錢，企業不投資。如果政府不擴大投資，刺激成長，經濟將陷入長期衰退，重蹈日本失落十年的覆轍。

最大的變數，則是一三年二月的義大利國會大選，以及九月的德國國會選舉。

決定歐洲命運的關鍵年

義大利若換黨執政，不同主張的新政府上台，可能導致經濟政策不穩。

德國選舉變天的可能性就比較小。

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梅克爾已任德國總理七年，德國強大的經濟實力，讓她在歐盟馬首是瞻、喊水會結凍。個人在國內的支持率，甚至高過所屬的基督教民主黨。

但是，因為選舉，梅克爾一三年應該不會再推動有關歐盟的重大經濟改革。

「二○一三年，將是決定歐盟命運的一年，歐元區十七國必須要找到共同的政治願景，為重建這個貨幣經濟同盟，打下更堅強的基礎，」義大利總理蒙蒂強調。

不過，歐盟採取的是調整結構優先、刺激成長先擺一邊的策略，和美國灑錢救經濟不同，經濟復甦可能曠日廢時。

「在克服當前危機上，歐盟已採取了正確途徑。但如果有人認為一、兩年就可以解決問題，那就錯了，我們大概需要五年、甚至更久的時間，」梅克爾十一月在一場執政黨集會的演講中說。

大家可能要耐心等待了。

歐盟觀察關鍵

關鍵問題：新歐洲央行是否確實提撥紓困金？

關鍵人物：梅克爾、德拉吉

關鍵事件：

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1. 2月義大利國會大選

2. 6月歐盟高峰會

3. 9月德國國會大選

關鍵指標：

1. 各國經常帳

2. 各國債務

3. 歐盟進口需求

世界經濟論壇創辦人、執行主席 施瓦布（Klaus Schwab）

改革社會福利 痛苦卻必要

歐盟已來到了關鍵轉折點，它正面臨解體、崩潰的危險。但也遇到了深化統合、從危機中重生、更加茁壯的機會。

我自己的判斷是，就算有一、兩個國家退出，歐盟仍將順利度過危機，歐元也會完好如初。

歐盟現在面臨的難題是，它的整合程度，並沒有緊密到無法解散，也沒有鬆散到可以允許隨時解散。目前維繫歐盟的最大保證，就是解體的代價太高。

歐洲以外，尤其是美國和亞洲，很多人認為歐元會崩潰。

抱持這種想法的人，對為何創造歐元，以及歐元如何被設計出來，並沒有透徹的了解，是缺乏充分資訊下產生的悲觀論調。

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歐盟統合，是過去五十年來歐洲政治的基石，大部份政治人物已投入可觀的政治資本，推動統合進程。對許多歐盟決策者來說，歐元的失敗，就代表歐洲的失敗。這是許多市場人士討論歐盟問題時，所忽略的重點。

不過，歐盟的改革之路，將會是痛苦的。

為了創造一個更好、更有活力的未來，歐盟各國必須考慮放棄一些二戰後六十年來，所建立的傳統，包括社會福利等，許多歐洲人認為是他們與生俱來的權利。

德國很早就下決心，改革社會福利制度。過程雖然痛苦，但從「歐洲病夫」，蛻變成歐盟經濟火車頭，就是最好的見證。如果德國做得到，其他歐洲國家沒有理由做不到。（節錄自施瓦布新書《歐洲再起》）