財政不墜崖　美元可能走強

澳洲、加拿大等流動性較佳的商品貨幣，持續受到青睞。即便近期澳洲央行宣布降息，卻因經濟基本面受惠新興市場對原物料商品的需求而持穩。但傅洛瑞認為，比起加幣和英鎊，澳幣匯率略嫌過高。

一名花旗分析師指出，短期內，加幣因央行不會再降息而可持穩。但預估未來油價會持續疲軟，這對加幣的中期走勢不利。

「倒是澳幣，雖然長期看來估值過高，但短期內卻會因為區域內經濟（如中國）基本面穩健，且全球外匯存底經理人增持澳洲債券、進行多元化資產配置，而可望獲得支撐，」他說。

這名花旗分析師也指出，新興市場經濟體的強勁成長，將使韓圜、新幣、馬來幣等貨幣有較大的升值空間。

匯豐莊懷德認為，兩岸貨幣清算即將起跑，人民幣國際化進程持續推展，每天的走勢有漲有跌，「逐漸正常化。」近期中國經濟數據顯示，經濟已經走過最壞時刻，新一屆政府可能會推出較多刺激方案。而美國經濟的失業率、房市數據也顯示復甦跡象。

台灣出口可望回升

莊懷德預期，這兩大經濟體的景氣若持續翻揚，則非常依賴中、美兩大出口市場的台灣，一三年的日子可望否極泰來，也將帶動台幣走勢，反映區域成長的趨勢。

相對於新興市場貨幣的樂觀情勢，未來日圓面對的不利因素較多。

近期，因市場預期日本安倍新內閣將加速印鈔、刺激經濟，所以日圓被摜壓。十二月十八日，兌美元跌至二十個月低點。

瑞銀的傅洛瑞也說，日本經濟成長遲緩，而貿易收支已呈逆差。現在，日本政府把問題歸咎於日圓匯率過高。未來，可能會持續推出更積極的財政與貨幣政策來刺激經濟，所以日圓呈現趨貶的格局。

他並指出，隨著歐債問題逐一解套，歐元大跌的空間已不大。但即使反彈，也僅能有溫和的升值幅度。

既然一三年的貨幣市場走向，已經可以畫出一個粗略的圖像，那麼，投資人是否該在投資海外基金時，也把貨幣升貶的因素考慮進去？

目前，海外基金有美元、歐元、澳幣、台幣計價等選擇。匯豐莊懷德建議，投資人應以分散風險的資產配置原則，規劃持有以台幣、美元和澳幣計價的基金。

「如果沒有特定偏好，美元、澳幣和台幣應各佔三成。將來可開人民幣帳戶，有人民幣計價的金融商品後，也可把人民幣納入貨幣資產組合之中，」莊懷德說。