投資人的災難防身術

長期投資的神話破滅

前些年，股市處於多頭市場時期，以《理財聖經》等暢銷書躋身名作家的黃培源，曾在書中提出，「錢不要存銀行」及「隨便買、隨時買、不要賣」的「傻瓜投資術」。

在股市處於漲升期間，這種懶人投資術的長期投資理財要訣，炙手可熱。尤其，每在股市出入買賣一次，需扣約千分之六的成本，暫且不論輸與賠，一年只要每三天進出一次，本金即少掉五成，忌短線進出的長期投資，因而被奉為圭臬。

今年剛滿六十九歲的退休小學老師林惠敏，十二年前，在國壽股價約1900元天價時花了197萬元買進一張國壽股票，長期持有十二年，到今年七月三十一日收盤價是45元。原本的一張國壽，到現在配股配息約為18張國壽股，平均一張國壽股票價值10萬9000元，換算每股市價應為109元，但是今天的市價只有45元，算一算投資報酬率，竟然是負58％。

最近幾年，結合平均成本法的定期定額長期投資法，是每家銷售基金的投信公司大力鼓吹的投資法則。數碼樵傳播公司專案經理羅曉梅，四年前聽從投資顧問專家建議，一口氣買了三種定期定額投資的基金。但是三年來，總計基金淨值虧損幅度竟高達35％，她不禁慨嘆，為何定期定額傻瓜投資術也不管用？基金公司不是告訴投資人，只要熬得夠久就一定賺錢嗎？

逢低進場 波段操作

其實，林惠敏和羅曉梅都不是長期投資而慘賠的少數人，根據統計，台灣百分之九十以上的股市投資人，處於虧損狀態。

長期投資的神話，今日看來早已破滅。神話破滅後，波段操作的「災難投資法」適時而起。

相當推薦並提倡「災難投資法」的東吳大學國貿系副教授鍾俊文說，所謂「災難投資法」，是反向操作的投資法則，指當股市因為不可預期事件，跌到不合理的價位時，正是逢低進場的好時機。

但是多低才夠低呢？鍾俊文說，原本並沒有定論，但是根據研究，如果巨幅下跌40％，再分批逢低承接，等到市場反彈達30％至60％時，再分批獲利了結，是比較理想的操作法則。

鍾俊文認為，災難投資法隱含了選擇相對低檔進場，風險較低，以及事先設定「停利點」等低風險、高報酬投資的好處。

台灣人壽證券投資部協理洪祥文指出，目前股市處於逐步探底的時機，投資仍以保本為先。但是不妨根據災難投資法則，往下等待和尋找買點。

如果依照災難投資法原則，自今年股市6484點反轉走低後，下挫約40％，下一次進場時機約在3890點附近，杜金龍指出，如果股市再度跌破4000點關卡，應是「低風險」、「高報酬」的絕佳進場時機。