亞泥　震不垮的獲利王

台泥搶進熱門的華南佈局，卻後發先至，規模超過早一步進中國的亞泥，力拚營收一八七億人民幣的中國龍頭海螺水泥。張才雄一九九四年赴江西考察，決定落腳華中。亞泥規模只有台泥一半，但翻開兩家水泥廠的財報，亞泥毛利率一六％高出台泥五％。一位業者分析，獲利關鍵來自原料價格及運輸費用兩大營業成本的控管。

穩住料源，是亞泥第一個重要策略。之前水泥重要原料煤礦價格大漲，一度佔生產成本達五成，市場傳言亞泥和原料商早簽下長約，因而減低受原物料價格波動的衝擊。選擇在原料生產地設廠，則是減少運輸成本的關鍵。「水泥值不了幾個錢，重點是選對廠址，」張才雄剖析高毛利的關鍵是「地利」。

當年遠東集團董事長徐旭東初次到江西廠視察，荒涼又鳥不生蛋，都是紅磚小屋，他心中狐疑：「這裡設廠，水泥賣給誰？」卻因尊重張才雄，硬著頭皮讓廠蓋下去。

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在張才雄運籌帷幄下，江西廠投產以來沒虧過錢。廠區離礦源約兩公里，離江邊只有幾百公尺，直接用輸送帶從廠內拉到江邊碼頭，省下水泥一噸一塊人民幣的運輸費用。還能就近供應九江、南昌等大城，廠址既接近料源又近市場。

選在偏遠的成都設廠，也跌破台灣同業眼鏡，讓張才雄先前飽受批評。去年，成都廠卻成為亞泥中國最獲利的廠。他發現成都當地水泥廠，多效率低、瀕臨淘汰，加上四川四面環山，競爭對手進來不易，他決定去設廠。一名業者分析，亞泥早一步卡進華中，規模夠大，是區域市場價格的喊價者，「從一噸三百人民幣，喊到五百。」由此不難看出成都廠為何成為獲利金雞母。

「他是King（水泥王） ，」台灣區水泥工業同業公會總幹事裴傳忠形容，除了徐旭東充分授權，「他本身專業，對區域很能掌握。」

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地利之外，亞泥去年更有「天時」之助。去年五月發生川震，距離震央汶川約七十公里的亞泥成都廠，只停工七天就復工生產。附近中國水泥廠全數震垮，連境內主要競爭對手法商拉法基水泥，廠也垮了，停工五個月產能還沒完全恢復。成都廠水泥供不應求，張才雄每天接電話都是來要水泥，只好從兩千公里外的江西廠運水泥進成都，「廠外卡車排隊搶水泥，我聽到電話響就頭痛，」張才雄說。

趕上大陸四兆救市列車

同業認為亞泥成都廠賺的是地震的「災難財」。張才雄不以為然，認為亞泥在地震前大膽擴張的規劃，是在機會來之前做好準備的企業基本動作。去年十二月底成都廠第二條產線投產後，年產能達四百萬噸，一個廠就相當於亞泥台灣的年產量，也趕上中國刺激景氣的基礎建設鋒頭。

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這波全球金融海嘯，中國政府宣布四兆人民幣擴大內需。根據中國水泥協會估計，一兆投資就有一億到一億兩千萬噸水泥的需求。因此四兆估計需四億六千萬噸水泥，對水泥業是利多消息。特別是四兆中有一．八兆做鐵路、公路、機場等，且集中在中西部二、三線城市開發，其中一兆是賑災修復。「亞泥廠址佈局有利基，是受惠者，」群益證券分析師呂雅菁觀察。

但商機人人會搶，大批搶進的結果，又有產能過剩的風險。就像當年華南，眾業者搶進，成為市場紅海，隨著景氣急轉直下，○八年首度出現水泥供過於求。業者戰線被迫轉移，龍頭海螺水泥就宣布進軍四川，戰線拉到華中區。「亞泥的優勢確實面臨挑戰，」呂雅菁說。

張才雄心知肚明。為了拉大成都廠競爭優勢，他投入三億人民幣從成都廠內拉一條十二公里的輸送帶，一小時可送兩千噸的水泥到山下，節省陸運成本。三月，湖北廠一條線又要投產，就近供應武漢地區的需求。

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過完年就八十五歲了。張才雄依舊馬不停蹄，扮演拉著亞泥往前跑的「水泥王」。