＃馬斯克TeraFab，台積電會取代英特爾？
馬斯克正與台積電討論TeraFab的合作傳言，讓英特爾復興的命運，再度遭受質疑。
科技專欄記者高燦鳴（Tim Culpan）表示，有消息指出，台積電可能幫助馬斯克在德州設置超級晶圓廠。
馬斯克本人在X上親自回應，證實只是在討論階段，但可能會有些結果。
TeraFab超大型半導體製造園區的起源是，馬斯克因為搶不到台積晶片，發下豪語，乾脆自己下來做。馬斯克放話採取垂直整合模式，將在同一廠區內完成先進邏輯晶片與記憶體晶片的製造、封裝及測試，生產驅動特斯拉Optimus機器人與Cybercab所需的處理器，以及運作SpaceX太空資料中心的高功率晶片。
目標一年生產1兆瓦的驚人算力。SpaceX先前透露先進TeraFab的相關細節，整個廠區將佔地281萬坪，相當於36座大安森林公園。
原本4月時說好是要跟英特爾合作的，但現在卻轉身找上台積電，消息傳出來，英特爾股價連日下跌，向下修正約7%。
TeraFab計畫，台積電真的會取代英特爾嗎？
高燦鳴指出，有兩種可能方案，一個是台積電將擁有並且營運新工廠，SpaceX將對TeraFab進行投資，並且承諾購買晶片，另一個方案是，SpaceX持有多數股權，台積電則提供技術和營運經驗。
台積電的加入，可能會帶進自家製程，目前扮演這個任務的是英特爾的14A晶片。
兩個可以同時存在嗎？是有可能的。馬斯克在隨後的貼文也暗示，台積電的角色並不是替換英特爾在超級晶圓廠的角色。
英特爾的前景，會受到動搖嗎？
《巴倫》週刊認為，影響有限。英特爾自身的業務就很蓬勃了，並不依賴SpaceX。特別是CPU業務供不應求，英特爾的x86在CPU市佔率依然過半，CPU對代理式AI的運作依然至關重要。
預計今年每股盈餘將比去年成長4倍以上，這跟TeraFab都無關係。投資人將TeraFab看做英特爾業務的錦上添花，但不會是主要投資理由。
TeraFab對英特爾來說，象徵意義可能比營收貢獻更重要。
目前還沒有大客戶公開承諾要用英特爾的14A製程，這才是大考驗。
英特爾自己正在俄亥俄州和亞利桑那州建廠，這些新廠能否成功提升產能，從台積電手中搶走客戶，復甦晶片製造業務，更加左右英特爾的命運。
#標普五百創新高，達里歐持續看衰美債
投資人愈來愈看好美國企業有能力挺過高能源成本與高利率帶來的衝擊，美股週二攻上歷史新高。
就在美股超級財報週登場前一週，標普500創下自8月以來的首個歷史新高。人工智慧（AI）概念股同步走揚，進一步提振了市場情緒，其中輝達市值逼近6兆美元大關。超微（AMD）執行長蘇姿丰也預期，未來幾年晶片需求將「極為強勁」。
與此同時，美國10年期公債殖利率自2002年以來的最高點拉回。
不過，橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人達里歐（Ray Dalio）週二持續表示，不看好美債。
他在新加坡接受彭博電視專訪時表示，美國國債約有三分之一依賴外國資金支持，而其中相當龐大的份額正是來自日本與中國。
他指出，「中國不想再繼續增持美債，這背後既有地緣政治的考量，也有經濟層面的問題。當雙方既是債務人與債權人的關係，同時又處於對立敵對的狀態時，這種互動結構會很棘手。」
他進一步補充，日本過去借出了「大筆資金」，如今該國正打算將這些資金抽回。
相較於債市陰霾壟罩，分析師則認為美股市場晴空萬里。
瑞銀財富管理投資總監辦公室的霍夫曼-布查迪（Ulrike Hoffmann-Burchardi）表示，「美國經濟基本面依舊支撐著企業的營收與獲利表現。良好的成長環境與亮眼的獲利動力意味著，獲利成長的不再只是科技業，而是有望擴散至更多產業。」
根據彭博資訊彙整的數據，分析師預估標普500成份股第三季獲利將較去年同期成長約25%。
高盛策略師斯奈德（Ben Snider）在近期發布的報告中寫，「近期的經濟成長數據依然強韌，標普500企業的獲利預估持續被上修。我們預期多數企業本季的財報表現將再次優於市場共識。」
Ameriprise市場策略長薩格林貝內（Anthony Saglimbene）則指出，從歷史經驗來看，只要經濟與企業獲利能維持成長態勢，股市往往都有能力消化升息帶來的衝擊。
他表示，「只要2027年的景氣與企業獲利展望不變、能源成本回穩甚至回落，加上聯準會釋出升息循環告終的訊號，美股絕對還有續攻的空間。當然，這波行情若要一路延續到年底，AI題材的熱度也絕不能熄火。」
＃法國有心力阻債務惡化，但會不會賠上政權
法國明年春天就要總統大選，政府卻準備推動一套極不得民心的緊縮預算，不僅計畫大砍公共支出，還揚言若國會遲遲無法通過預算，將動用憲法特殊條款，直接繞過國民議會表決，強行讓法案生效。
法國財政部長勒斯鳩（Roland Lescure）表示，政府願意就預算細節談判，但有兩條紅線不能讓：財政赤字不得超過GDP的5%，且任何妥協都不能傷害經濟成長。為了達成目標，政府提出總額 430億歐元的支出削減方案，希望藉此穩定公共財政，降低市場對法國債務惡化的疑慮。
最具爭議的措施之一是政府打算降低退休金隨通膨調升的幅度。法國退休金支出目前已占GDP約14%， 2024年退休金調高5.4%，增加約150億歐元支出，如果制度不變，明年可能還得再多支出150億歐元。但這項改革卻直接碰觸法國最敏感的社會福利議題，也與極右派領袖勒龐（Marine Le Pen）、極左派領袖梅蘭雄（Jean-Luc Mélenchon）主張降低退休年齡、擴大退休保障的方向完全相反。
另一項引發民怨的措施則是教育政策。政府雖計畫增加12億歐元教育經費，卻因學生人數下降，準備裁撤超過1500個教師職缺。對許多師生與家長而言，在校舍老舊、班級人數過多、教師不足的情況下，這種做法是一邊加碼、另一邊卻又縮編老師，也讓抗議情緒迅速升高。
週二，全法國超過26萬名學生、家長與教師走上街頭，數百所高中遭到封鎖。部分地區抗議演變成暴力衝突，有示威者焚燒垃圾桶、破壞公車站並向警方投擲物品，警方則以警棍與催淚瓦斯驅散。法國當局表示，超過200名學生在抗議中受傷。
政府有強渡關山的打算。若國會多數拒絕支持預算，政府可以不經國民議會表決，直接讓法案生效。不過，反對黨也可提出不信任案，一旦通過，不僅政府下台，預算也將胎死腹中。法國前兩任總理近年試圖推動支出改革時，就是因為這樣被迫下台。
＃美國能源儲備新低，全球石油庫存岌岌可危
為了選舉，川普拚了。距離美國期中選舉不到一個月，川普政府繼續擴大釋出石油庫存。
美國戰備儲油上週少了近80萬桶，川普政府計畫將在未來幾個月，再釋出4000萬桶石油。
釋放庫存為各國經濟爭取了一些時間，但無法解決供需失衡的問題。
沙烏地阿拉伯國家石油公司執行長納賽爾（Amin Nasser）警告，在荷姆茲海峽全面重新開放，市場信心恢復之前，原油市場價格面臨嚴峻挑戰。就算是荷姆茲海峽重新開放，可能也需要長達兩年的時間才能補足庫存。
美國能源儲備已經降至1982年以來的最低水位。
儘管川普表示，由於跟委內瑞拉達成了一項能源協議，很快就能輕鬆補充戰備儲油。但其實要回補儲量是一個複雜的過程。
先不說和委內瑞拉的協議合法性如何，委內瑞拉生產的石油和美國能源儲備的石油種類也不同。
戰略儲備的原油大多是屬於輕質原油，但委內瑞拉生產的石油大多是密度較高的原油，容易沉於水中，儲存這種原油會帶來相當大的操作困難，成本超過效益並不划算。
中東產油國正努力提高產量和出口量，並且成功將原油輸送量提升至接近戰前水準。沙烏地阿拉伯以及鄰近的阿拉伯聯合大公國、 科威特等國，一直用自己的油輪運出原油。
儘管石油輸出增加，但是波灣、 紅海情勢緊張，油價依然維持在100美元上下。
