＃華爾街老將憂，美國自掘債務陷阱
美股、美債週二同步收黑，原因還是一樣：市場依然擔心通膨與升息。週末，川普明確表示拒絕伊朗在聯合國大會期間提出的7天停火與重新開放荷姆茲海峽方案，能源價格再度躁動，雖然美國釋放戰備原油的消息，抑制油價，不過投資人擔心通膨下不來，將迫使聯準維持偏鷹立場。
壓力呈現在債市上，美國10年期公債殖利率升至約5.2%，已經比本月初上升逾50個基點，30年期殖利率更攀上5.6%，是四分之一世紀來新高。高利率拉高企業借錢的成本，標普500今天約有300檔成分股收黑。
世界太需要錢，美國政府持續擴大財政赤字，加上大型科技公司為興建AI基礎設施大舉發債，債券供給增加，投資人因此要求更高殖利率，才願意持有長天期債券。
華爾街老將開始開始注意一個數字。
佳富凱研究董事長高夫（Charles Gave）特別關注10年期美債殖利率會不會衝上6.1%，這是高夫根據自己的「結構性名目成長率」框架估算出的警戒線。
高夫長期採用一套源自瑞典經濟學家維克塞爾（Knut Wicksell）的分析方法，指出長期而言，一個經濟體能承受的融資成本，與它本身創造收入及名目成長的能力有關。當借款成本長期高於經濟的結構性成長速度，債務負擔就可能愈滾愈大。
因此，真正重要的不是6.1%這個數字本身，而是10年期美債殖利率是否開始高於美國經濟的長期名目成長能力。
一旦出現這種情況，美國就可能面臨高夫所說的「債務陷阱」：借款成本升高，推升政府利息支出，利息支出進一步擴大赤字，又迫使政府發更多債，更多債券供給，反過來又可能推高市場要求的殖利率。
10年期殖利率要走到6%，可能也不需要太久。
FedWatch Advisors創辦人埃蒙斯（Ben Emons）預期，未來幾個月，美國10年期公債殖利率很可能會站上6%區間。他甚至預估殖利率可能來到約6.25%，這是自「2000年3月那波納斯達克崩跌前後」以來，市場未曾見過的水準。
#OpenAI推AI代理Dots，正面迎戰Meta Muse
OpenAI年度開發者大會DevDay ，執行長奧特曼（Sam Altman）正式發表「隨時待命」的代理型AI「Dots」，加入AI數位助理市場，與Meta Platforms等科技公司正面競爭。
OpenAI表示，將從週二（29 日）開始向付費用戶陸續推出Dots。初期每位使用者都會先獲得一個可充當個人助理的「Dot」，未來則可能同時管理多個Dots，分別處理不同工作。
Dots可以直接操作電腦，並從多個已連接的應用程式抓資訊，用來進行研究、撰寫文件與開發軟體。奧特曼也在現場展示Dots 如何協助設計網站、製作簡報，以及管理使用者的行事曆。
使用者可以透過ChatGPT傳訊息或直接呼叫Dots，要它執行任務，也能從企業通訊軟體Slack或Microsoft Teams傳訊息給它。未來，使用者甚至可以直接透過簡訊跟Dots互動。OpenAI表示，公司內部工程師目前已經利用這款虛擬助理，每天修復數十個軟體錯誤。
除了個人助理用途，OpenAI也正在測試專為企業客戶設計的專業型Dots，可應用在電子郵件行銷、會計與法律分析等領域。
與Dots同場亮相的，還包括團隊共享工作空間ChatGPT Space。ChatGPT Space讓多人可以在同一個環境中與AI和Dots協作，使用上有點類似多人共編的Google文件。
Dots是由OpenAI現階段最強模型GPT-6 Astra驅動。值得注意的是，就在開發者大會前一天，OpenAI因安全疑慮，宣布暫停原定要推出的GPT-6.1 Astra。
OpenAI同時也調整訂閱方案，推出全新的每月500美元高階付費方案，提供更高的使用額度與超高速處理速度。另一方面，重新開放每月200美元高用量方案，但部分使用上限則遭到下調。
OpenAI 以Dots加入日益擁擠的AI代理市場。目前除了Meta、SpaceX等大型科技公司，新創公司Instinct也積極搶進。其中，Meta的Muse近期在消費者市場快速累積聲量。發表會上所呈現的Dots，更像工作幫手，Muse則偏向個人AI助理，可協助使用者處理線上購物、從電子郵件中找出重要日期並加入家庭行事曆，也能查看訂閱服務並協助取消、預約醫療服務，或搜尋價格更便宜的汽車保險方案。
和Meta一樣，OpenAI也擁有龐大的使用者基礎，有利於加速新產品普及。OpenAI表示，目前 ChatGPT每週使用人數已超過12億，高於今年夏季的10億。
＃李飛飛加入AMD，蘇姿丰的3個盤算
AMD宣布砸82億美元收購李飛飛的World Labs。這筆交易預計在今年年底完成。
有AI教母之稱的李飛飛，在2024年創立World Labs，專注在3D環境的AI軟體模型。
曾經是Google首席科學家的李飛飛，也將因此擔任AMD的執行副總裁兼首席科學家，直屬於蘇姿丰。李飛飛的加入，將對AMD的未來發展扮演重要角色。
為什麼AMD要買World Labs？
「這是為了人才和模型能力而進行的收購，不是為了營收獲利，AMD獲得了未來晶片的重要開發人才，對李飛飛來說，如果沒有聚焦在硬體開發，AI的效率就會受到阻礙，」科技分析師穆爾黑德（Patrick Moorhead） 表示。
花旗分析師馬利克（Atif Malik ）則認為，透過納入李飛飛和其團隊，AMD可以更深入掌握AI模型的演進趨勢，增強對抗輝達的競爭優勢，並且加速更廣泛的AI策略。
AMD這次收購，可以歸納為3個層面，第一是為了人才，第二是鞏固實體AI領域的領先，第三則是建構更完善的端到端系統。
蘇姿丰在接受《彭博社》採訪時也表示，「對端到端的了解愈深入，就能建立愈好的系統。」希望藉著這項收購，利用一流人才，並將其與AMD在硬體、軟體和系統方面的能力相結合。
World Labs是做什麼的？
李飛飛的World Labs主要開發所謂的「世界模型」，不同於生成式模型，世界模型專注在空間，是可以在實體世界應用的AI軟體，圖靈獎得主、Meta首席科學家楊立昆離職後創辦的AMI Labs，也是投入在世界模型的領域。
這些模型能夠架構和重建3D環境，用於幫助推進機器人的運作和工廠設備等領域的研究。
＃輝達史無前例大規模回購，黃仁勳想告訴投資人什麼？
輝達董事會週一批准了大規模的股票回購案，大手筆增加1500億美元，回購總額來到2350億美元，預計在2028財年（2028年1月）之前執行完畢。
這是空前的回購計劃，超過蘋果在2024年宣布的1100億美元計劃。此次回購預估將使得每股收益增加8美分。
黃仁勳表示，這代表公司對長期發展前景的信心，「未來幾年我們將創造大量現金流，隨著現金流的增加，我們希望每年都能將它返還給股東。」
這次回購反映了輝達在AI領域令人羨慕的地位，其他大科技公司目前沒有這樣的餘力。
Meta、Google、Amazon、SpaceX等，努力花錢確保在AI未來發展中佔據優勢，明年都將面臨負的自由現金流。但輝達現在就有充足的現金，可以隨心所欲支配。
科技公司透過股票回購，將多餘的現金流返還給股東，抵銷因為員工持股而導致的股價稀釋。分析師預估，輝達今年的自由現金流將達到1830億美元，2027年達到3170億美元。
今年輝達的漲幅僅約24%，輝達的本益比目前只有17倍。黃仁勳的大手筆回購也是向投資人發出訊號，輝達股價被低估了！
