如果今年台股要挑一個關鍵指標會是什麼？10個投資專家有9個會說，就是四大雲端服務供應商（CSP）的資本支出。
微軟、亞馬遜、Google與Meta從2024年開始資本支出成長率連續維持約60%以上，這股有史以來最大的投資規模，就像阿基米德的支點，支撐起龐大AI世界高速成長動能，牽動整個AI生態系的引擎燃料。
然而，上週美股第二季財報開獎，自由現金流（註：營運現金流–資本支出）首次出現警訊。
Google母公司Alphabet掛牌以來首次自由現金流單季轉負、亞馬遜過去12個月自由現金流轉負、Meta預計下半年轉負，只有微軟堪稱健康，這為近期劇烈修正的半導體類股與科技類股加劇陰影。
自由現金流就是公司做生意賺進來的現金，扣掉蓋資料中心、買GPU這些大筆投資之後，手上真正剩下的錢。四大雲端業者自由現金流轉負，似乎表示收入不足以支撐龐大的資本支出。
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