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＃最棒的一季！科技類股出現分化
進入7月1號了，不管這陣子有多麽動盪波折，美股仍然是完成了6年來最棒的一季。
過去三個月，標普500和那斯達克指數分別上漲了14.9%和21.4%，是新冠疫情重創後迅速反彈以來表現最好的一次。
這ㄧ季歷經了3月底美伊準備和談，油價開始從高點向下，半導體類股表現火熱，美國經濟也展現十足的韌性，SpaceX的瘋狂IPO。
台股更瘋狂，過去一季漲了將近1萬3千點，漲幅逼近4成。受益於科技股的驚人表現，接下來問題是，還會繼續嗎？
投資人擔心大型科技公司在AI基礎設施方面的巨額支出何時才能有回報，高估值的個股面臨壓力，七大科技巨頭的股票在6月遭到拋售，那斯達克指數下跌2.8%，資金轉往防禦類股。
晶片需求的可持續性，將成為下一季的大考驗。幾個趨勢可能持續：
科技分析師繆思（CJ Muse）表示，「最大的擔憂是，超大規模資料中心的營運商，在今年以後會不會繼續維持，甚至增加投資，」不過他預計這波熱潮不會那麼快結束，目前為止幾家大戶，例如微軟、亞馬遜、Google和Meta，依然堅持積極投資。
趨勢1：供應鏈瓶頸是贏家
投資人正在追逐半導體產業的瓶頸，記憶體、電源供應商和AI基礎建設相關的企業是大贏家，對英特爾代工的復興也有好處。
上半年最瘋狂的族群是記憶體，SanDisk漲幅高達785%，美光半年飆升300%，英特爾今年以來也上漲了260%。
趨勢2：七巨頭不搶手了
但一些指標公司，並沒有跟上。
輝達今年以來僅上漲5.5%，成為半導體指數中表現最差的股票。市值第二高的晶片製造商博通，也不好，漲幅為7.9%。分析師指出，這兩家公司都遇到了瓶頸，所以不再像過去一樣是高波動股票了，他們業績會繼續良好，但投資人貪心地希望看到強勁主題帶來更大的收益。
如果接下來的財報公布，幾家科技大廠沒有太驚人的資本支出計劃，那大概很難重新激發市場對輝達的興趣。
特別是散戶對七大科技股興趣缺缺，花旗分析師指出，散戶在七大巨頭交易量只佔6%，顯示投資人的信心正在減弱。
趨勢3：高估值持續
現在本益比都那麼高！是許多投資人該該叫，覺得難以入場的障礙。
估值普遍偏高，所有股票都很貴，可能是個新常態。
半導體指數的本益比約為26，遠高於10年平均的19倍。那斯達克100指數本益比也有23倍。
但估值差異很大，ARM的預估本益比高達140倍，英特爾有100倍，但輝達只有18，漲翻天的美光甚至只有8倍，不過一些專業人士認為，美光估值過低反而可能是個警訊，暗示其營收、獲利已經達到高峰。
總體經濟大致穩定，美伊戰爭告一段落，油價回落，美國勞動力市場保持健康成長，一切看起來光明，不過接下來，升息的預期，以及投資人居高思危的情緒，將讓下半年波動更劇烈。
＃日圓跌破162 ，驚見「廣場協議」歷史價
週二東京匯市上午交易時段，日圓兌美元首度跌破162大關。日圓上一次處於這個價位，已經約莫是多國簽下「廣場協議」的時候了。
當時，美國為了解決自身的巨額貿易赤字，聯手日、德、法、英，共同干預外匯市場，強迫日圓與馬克升值。日圓於是一路從240，急遽升值。而如今，日圓再碰到162關卡，卻是一路貶來的。
日圓歷史性的利空，引發日本國內局勢不安，也讓市場交易員全面緊繃神經，高度戒備官方隨時可能進場干預護盤。
日本一系列阻貶行動，幾乎都攔不住日圓向下。比方說，日銀在6月16日將基準利率調升至1%，創下1995年以來的新高。然而，此舉對市場的影響微乎其微，因為交易員預期聯準會未來也是會持續偏鷹。
日本首相高市早苗一如預期公布了刺激經濟的龐大公私投資計畫，指出未來14年內要豪擲2.3兆美元帶動經濟成長。然而方案因缺乏公私資金分配的關鍵細節，不但無法有效提振市場信心，反倒再度引發外界擔心日本政府財政赤字恐將失控。
政策前景不明，再加上美國和日本的利息差距又非常大，彭博社策略師認為，外匯交易員接下來將把目光鎖定在164到165的區間。但他也說，「當然，如果日圓貶值的速度從現在開始加快，投資人就會預期日本官方將再度出手大舉買單護盤。」
日圓大貶，進口成本水漲船高，尤其是以美元計價的石油與天然氣。通膨苦了一般民眾，因為民生食品到電費全都漲了，這也讓首相高市內閣的民調支持度面臨嚴峻考驗。
最大受惠者大概就市出口商了，企業獲利滿滿，進而推升日本股市屢創歷史新高。日本車廠今年預計將收獲高達58億美元的獲利。豐田汽車就估計，日圓每貶值1元，公司的營業利益就會增加500 億日圓，這意味著如果日圓持續走弱，豐田將成為最大贏家。
＃黃金也崩，分析師：沒什麼撐盤理由
同樣跌跌不休的，還有黃金。
黃金價格30日跌破每盎司4000美元大關，寫下十多年來最慘的單季表現。跌的原因主要受到市場預期利率會變高，以及散戶投資人熱情退燒。
早盤交易中，現貨黃金價格一度跌到將近3943美元，創下去年11月以來的最低點。雖然稍微止跌回升，但算一算過去這三個月，金價已經累積蒸發了將近14%。
金融機構Panmure Liberum分析師普萊斯（Tom Price）表示，「現在拖累金價的最大絆腳石，是市場終於看清一件事：聯準會的新老大非常擔心通膨，而且還準備『升息』狠狠壓制。這種預期下，黃金只能全面回檔。」
黃金是不會配息的資產，所以在高利率環境下通常會很吃虧。畢竟當利息變高時，那些會配息的資產，像是美債或其他債券，相對來說就更有吸引力，錢自然會往那邊跑。
分析師也指出，有些交易員甚至是選擇賣掉黃金變現，把換來的資金轉去壓注在熱到發燙的AI概念股、晶片股，或者是 SpaceX 那場創紀錄的歷史性IPO。
中國部分銀行開始限制散戶炒金，讓金價雪上加霜。
黃金現貨交易商MKS Pamp的分析師希爾斯（Nicky Shiels）表示，「這次大跌並不是單一原因造成的。現在市場最熱的話題早就移到了AI和SpaceX身上……而且目前的通膨數據對黃金來說，也沒那麼多撐盤的理由了。」
