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上週五（6月5日），一場由總體經濟焦慮和科技股漲多修正形成的風暴席捲華爾街，引發美股暴跌，光是半導體板塊就蒸發超過1兆美元市值。納斯達克指數經歷史上最糟糕的交易日，單日崩跌超過1121點、跌幅4.2%，台指期貨夜盤一度暴跌4000點。
這場重大修正的最大催化劑是火熱的5月非農就業報告。報告顯示美國新增17.2 萬個就業機會，幾乎是華爾街預估的2倍，瞬間粉碎市場對聯準會近期降息的希望，並重燃了對升息的恐懼。
這波總經衝擊波也推高了美債殖利率，十年期美債殖利率突破4.5%，30年期美債殖利率更升破5%，重創先前一路高歌猛進、估值昂貴的成長型股票。
台美韓股，滿血復活能安心嗎？
然而，週末連假後，美股週一開盤出現強力反彈，費半指數上漲5.61%，美光上漲9.81%、博通反彈2.82%，英特爾甚至在TPU利多消息帶動下狂飆11.19%。華爾街似乎把上週五的暴跌，視為這波空前牛市一次喜聞樂見的回檔休息，而不是部份分析師擔心的AI概念股重新定價。前幾天的暴跌彷彿只是做了一場惡夢。
在美股的強勢反彈帶動下，週二（6月9日）台股大漲逾千點，今年全球表現最好的主要指數——南韓綜合股價指數（Kospi）週一暴跌8.8%觸發熔斷，週二也跟著美股回神，暴力上漲超過6%。
在韓國快樂吃燒肉、發HBM洋芋片的輝達執行長黃仁勳表示，週五的拋售是買進機會，AI 晶片持續供不應求。黃仁勳今年3月在輝達GTC大會時就預測，直到2027年，Blackwell和下一代Vera Rubin晶片的累計銷售額將達到1兆美元、需求更大。市場顯然把他的話聽進去了。
「時間會證明這只是一次技術性修正，雖然在長期牛市中，這種修正確實挺嚇人的，但韓股的基本面依然非常非常強勁，」高盛亞太區首席股票策略師慕天輝（Timothy Moe）告訴《彭博》，他繼續看多韓股。
高盛上週調高韓股和台股的展望，理由是預期AI熱潮會推動這兩個科技股權重極高的市場獲利成長。慕天輝週一強調，韓股目前的估值非常合理，「這波洗盤結束後，我們認為韓股會重新站穩腳跟，創下新高。」
摩根士丹利 E*Trade常務董事拉金（Chris Larkin）表示，股市都已經連續上漲9週，「早就該重置至少一次了，」他認為，「上週的波動沒有破壞牛市，但可能會讓市場在短期內對負面驚嚇變得更加敏感。」
聯準會今年到底會不會升息？
上週的負面驚嚇其實是經濟利多。牛津經濟研究院（Oxford Economics）指出，如此強勁的5月非農報告足以讓交易員完全定價聯準會今年將升息1碼的預期。勞動力市場這麼火熱，讓聯準會完全沒有理由降息，反而有理由維持利率不變或升息，也讓新任聯準會主席沃許（Kevin Warsh）更難透過降息來迎合川普。
升息之所以讓華爾街嚇到皮皮挫，是因為用來評估未來獲利的折現率（利率）上升時，一家多年後才能實現大部份利潤的公司，現值就會縮水。所以上週五納斯達克崩跌4%，而對科技股依賴較低的道瓊指數只下跌1.4%。
「錯殺」後的大反彈還能延續多久，很大程度取決於利率。如果長天期美債殖利率進一步攀升，科技巨頭透過發債籌資的成本將變得非常昂貴，所以部份大型科技公司最近紛紛考慮改用「發行新股」來融資。
「我們最擔心的其實是AI的資本支出週期，」財富管理公司Hirtle & Co.投資長布康格（Brad Conger）預期美國經濟能撐住、富裕階層也會持續消費，但他擔心任何破壞AI敘事結構的風吹草動，都可能導致大量資金踩踏、瘋狂出逃。
台股創下史上最大單日跌點後，還能繼續進場嗎？
反觀台股，即便在週一盤中爆跌近2700點，創史上最大跌點，但不少散戶依舊捧著資金進場狂買元大台灣50正2，反映投資人對台股後市的樂觀。
聯博投信副總經理林炳魁表示，台股走勢是建立在企業獲利成長、資本支出擴張與產業結構升級之上。從去年4月至今，台股多頭行情約持續14個月，根據歷史經驗，台灣股市上漲週期平均可達29個月，顯示目前仍處於產業成長循環中段。
尤其在AI需求延續下，台灣在晶圓代工、IC設計、伺服器組裝、電源管理、散熱、PCB、封測與關鍵零組件等環節均扮演重要角色，也使台股多頭動能從單一權值股，逐步擴散到完整AI生態系。
雖然近期台股面臨修正壓力，但是台股基本面強勁，企業營收表現亮眼，2026年台灣企業EPS成長幅度還有將近3成，優於多數主要經濟體，短期修正是投資人伺機佈局的好時點。
不過，林炳魁也提醒，目前指數仍然處於相對高檔，市場波動更大，投資策略不宜押注在單一個股上，主動選股能力更為重要，也更能掌握類股輪動的投資機會。
本週關鍵：物價、戰爭、SpaceX定價
儘管主要股市都已回神，但眼前仍有股價震盪風險。市場目前正在等候週三的5月消費者物價指數（CPI）和週四的生產者物價指數（PPI）。聯準會目前已進入噤聲期，不會有官員出來解讀數據。如果通膨依舊火熱，拉金所說的驚嚇可能會如期而至。
根據目前預測，5月CPI年增率預計將達到4.2%，高於上個月的3.8%，也遠高於聯準會設定的2%目標。
保德信投資管理（PGIM）首席投資策略師蒂普（Robert Tipp）表示，「在這個時間點，通膨更像是大家不得不接受的既定問題。」
蒂普指出，聯準會官員過去幾年一直奢望通膨只是「過渡性的」，「顯然這個如意算盤落空了。」他認為，沃許接下來可能不得不把升息選項掛在嘴邊。對利率敏感的兩年期美債殖利率週一來到4.16%附近，創下2026年以來的最高點。
另一個考驗是，SpaceX將進行史上規模最大的IPO定價（決定發行價格）。SpaceX計劃以每股135美元價格出售超過5.5億股，至少募集750億美元，這樣一來公司估值會超過1.75兆美元。
SpaceX的價值很大程度上建立在AI之上，這家公司已經爭取到約750億美元的未來簽約算力收入，包括一筆300億美元的交易，其中Google每月將支付9.2億美元，向SpaceX租用11萬顆輝達晶片。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）美股衍生性商品分析師布特爾（Greg Boutle）擔心，SpaceX的IPO會吸走龐大資金，造成市場拋售其他資產、引發連鎖賣壓。「高達300億美元的被動基金買盤、散戶的瘋狂追逐，加上槓桿型ETF和選擇權資金湧入，很快就會對整體市場的流動性造成嚴峻挑戰。如果所有人都在同一個時間賣出其他股票套現，資產價格大幅錯價（Price Dislocation）的風險就會變得非常高，」布特爾分析。
不過，也不是每個人都願意給SpaceX這麼高的估值，晨星對SpaceX的估值就不到這個目標價的一半。不論是晶片股的反彈還是SpaceX的IPO，背後的核心問題都是：AI的需求到底配不配得上這麼高的股價？本週五，市場將給出重要的答案。
AI股估值太高該不該加碼？
還想加碼或進場AI股的投資人，最好仔細考慮估值問題。一檔已經翻倍的股票就算回檔10%，波段漲幅依然相當可觀，「變便宜」不代表現在真的很便宜。
若投資人堅信AI基礎設施支出還有好幾年成長空間，這次的回檔或許是一個合理的進場點，可以開始在高品質的晶片龍頭股份批建立小部位，但最好慢慢來，而且務必記住未來的波動可能會更劇烈。上週五的拋售不代表已經完全消化所有地雷，現在是時機向巴菲特學習：耐心等待好的出手點。
（責任編輯：黃韵庭）
