＃台美關稅協議進入最後階段，談判團隊再赴美
美股繼續從高點修正，投資人拋售科技股，那斯達克指數下跌逾1%，輝達股價下跌1.44%。台積ADR也下跌1.24%。
法說前夕，變數很多。
台美關稅協議簽訂進入最後階段，行政院副院長鄭麗君和總談判代表楊珍妮前往華府，計畫在未來幾天與美方代表會面。
《彭博社》指出，目前還不清楚哪些美國官員將參加會談，也不清楚川普是否會親自參與，最終能否達成協議仍是變數。
台灣對等關稅可能從原本的25%降到15%，與日韓一致，至於先前傳出的台積電會在亞利桑那州多蓋五座晶圓廠，《彭博社》最新的報導是至少四座。
台灣爭取在四月川普訪華之前談成協議。
＃川普簽訂部分半導體關稅，25%對誰課？怎麼課？
川普最新簽署了行政命令，對部分半導體徵收關稅，這是在根據232條款下所做的關稅。最高法院尚未針對川普援引《國際緊急經濟權力法》所徵收的關稅合法性做出裁決，不過根據232條款的產業關稅並不會受到判決影響。
所以半導體關稅算確定了嗎？也沒有。
原本的貿易談判繼續。白宮網站上含糊其詞表示，總統指示商務部長和美國貿易代表共同談判協議，原本正在進行的協議談判往下進行，「以解決從任何國家進口半導體、半導體設備，及衍生產品可能對國家安全造成的威脅」。
豁免條件是，有助於建立美國技術供應鏈的、在美國境內有實質用途的，例如用於美國資料中心、美國新創研發用的，或者終端消費應用、消費電子產品都在豁免當中。
- 重點來了，輝達、AMD被點名。
某些先進晶片，「例如輝達H200和AMD的MI325X，徵收25%的關稅」，但是「這項關稅不適用於為支持美國技術供應鏈建設和加強國內半導體產品製造能力而進口的晶片」。
簡單講，就是「轉運」到美國的晶片，將被徵收25%的關稅。
比肯政策顧問公司（Beacon Policy Advisors）的泰德福（Owen Tedford）認為，徵收這些關稅的目的，很可能是為了建立機制，針對輝達賣中國的H200晶片進行抽成，換取25%的營收。
川普簽完行政命令，又開始講輝達的H200已經不是最好的晶片，Blackwell和Rubin更棒，「雖然不是最高級，但也是相當不錯了，中國需要這些晶片，其他國家也需要，我們基本上可以從這些晶片的銷售中，賺取25%的利潤」，更證實了這項關稅是針對輝達晶片而來。
川普去年底開放H200輸中國時就講到，要抽佣金25%，當時還一度傳出台灣廠商要幫忙繳，現在公布的新的25%關稅，似乎將川普的佣金正式寫入法律。
其實美國商務部13日才正式批准輝達向中國出口H200，但是又加了新的規範。
出口商必須證明美國境內有足夠的H200供應，且這些賣給中國的晶片不會佔用全球代工廠生產更高階晶片的產能。還要驗證客戶身份等等，發貨前還要在美國接受獨立的第三方測試，以確認規格。
- 那25%要怎麼收？
概念就是晶片從台灣生產，運回美國後，進行測試，再出口到中國時，要向徵收關稅一樣收取25%的費用。
川普大費周章，想要賺中國的錢，又想要國家安全，還要抽成。
- 既要又要還要，但中國可能根本不打算買，或者至少不會買太多。
科技媒體《The Information》報導指出，中國只會在例如大學合作的研究開發等特殊情況下，允許進口AI晶片，
《路透社》報導則指出，中國海關本週告知海關人員，H200不允許進入中國，明確指示企業，除非必要，否則不要購買。
其中一位知情人士表示，「官方措辭非常嚴厲，基本上相當於目前的禁令」。
北京當局可能是在4月川習會面之前，向華盛頓施加壓力，為爭取更大讓步而採取的談判策略。
#中國貿易順差破兆，不是好事
川普大興關稅。中國繼續大賺貿易財。中國公布了2025年全年貿易順差，將達到創紀錄的1.2兆美元。
這是中國全年貿易順差首次突破一兆美元，美國市場失去的，中國成功轉向到其他市場。儘管對美國的出口下降了20%，但是中國對歐盟的出口成長了8.4%，對東南亞的出口也成長了13.4%。
中美的直接貿易，的確出現了脫鉤的跡象，去年在美國佔中國出口份額11％，低於2024年的14.7%，這是90年代以來的最低水準。
中國2025年全年出口額比前一年增加5.5%，進口額則持平。
經濟學家認為中國出口的動能，有機會延續到2026年。尤其與美國貿易停火，可望持續成長。
但是漂亮的成績單背後，是疲軟的內需。中國經濟成長還是過於依賴製造業和出口，國內消費疲弱，房地產持續多年放緩。
康乃爾經濟學教授普拉薩德（Eswar Prasad）直言，中國驚人的貿易順差，象徵其強大的出口力，但也暴露了成長模式的缺陷。
「中國經濟依賴出口而非內需來推動成長，這對中國和世界經濟來說，都是一個不祥之兆。」
＃世界經濟論壇：未來兩年充滿動盪
民間傳說未來兩年流年運勢辛苦不易，世界經濟論壇（WEF）的各國企業看法，似乎也是如此。
WEF發布了「全球風險報告」，受訪的企業主和專家與意見領導人，有半數預估未來兩年將充滿動盪，只有1%預期未來會風平浪靜。世界正處於崩潰的邊緣。
未來兩年的風險，各界最擔心的是地緣經濟對抗，也就是像關稅、監管、供應鏈限制等經濟手段的濫用，這可能會導致全球貿易大幅萎縮。
大家擔心的第二名是假訊息，第三名則是社會兩極化。
調查中成長最快的風險則是人工智慧可能帶來的負面後果，從去年短期風險的30名，跳到今年長期風險的第5名。
機器學習的發展正在加速，報告警告，「可能會導致人類失去控制」。
