美國勞動數據走軟，外界預期聯準會馬上就會降息，熱錢湧入股市。台灣上週大漲近千點，究竟這是末日狂歡，還是有基本面支持？
「影響近期台股波動，主要是降息跟AI產業前景兩大因素，」台新投顧副總經理黃文清說。
第四季台股高檔震盪
連續兩個月美國非農就業人數走弱，市場普遍認為聯準會將會降息。9月初最新數據公布後，市場預估到今年底將降息兩碼，也就是50個基點，明年預估還會再降4碼，屆時美國基準利率就會降至3%以下。
但投資人要留意，台股第四季將處於高檔震盪，不會繼續一路向上。主因是，對等關稅上路後，客戶提前拉貨動能消退，經濟成長動能較上半年放緩，金融市場波動將順勢加大。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏提醒，台股評價面已經接近上緣，加上AI產業可能在第四季至明年上半年出現空窗期，因為正逢輝達GB200與GB300兩大平台新舊交替產品迭代的轉換，若沒有新的題材，台股在高檔整理的機率偏高。
統一投信也預估，台股第四季大盤較高機率在2萬2700至2萬5600點間震盪整理。
第四季台股題材依然聚焦在AI伺服器供應鏈，包括晶片代工、電源供應器（PSU）、銅箔基板（CCL）、散熱與ODM等產業。非AI族群中，光通訊、機器人以及景氣循環產業，如航運、製鞋、工具機與金控股，則較具潛力。
關稅帶動通膨是變數
不過，貝萊德大中華區投資策略師陸文杰提醒，現在市場可能過度低估關稅對通膨的影響，「我們不排除明年可能不降息，」陸文杰說。
貝萊德認為，美國勞動市場並不弱，新增職缺數雖變少，但失業率並未提高，且薪資年增率3.9%並不低，這意味著由薪資帶動的服務類通膨，如機票、醫療保健、教育等，難以回落。
加上，對等關稅上路後，新增的關稅成本大部份將由美國進口商與消費者負擔，一旦商品通膨捲土重來，美國通膨壓力會不小。密西根大學消費者信心指數在9月初降至55.4，是5個月以來新低，反映美國人對物價與關稅的擔憂升溫。
如果美國停止降息，經濟成長又不如預期，市場期待的資金派對戛然而止，由資金推升的股市行情就會曲終人散，美股就可能帶頭修正，全球股市都會遭殃。尤其台美股市關聯性愈來愈高，台股投資人要格外留意聯準會動態。
逢低佈局AI題材，長線成長可期
不過，短期雖有震盪，黃文清建議，投資仍應分批逢低佈局，把握長線趨勢的投資機會。
「現在很難一刀切電子製造業AI或非AI的公司，鴻海就是很好的例子，從做iPhone到AI伺服器，它都不缺席，」黃文清舉例說。
類似鴻海的公司，未來會愈來愈多。當AI擴及各行各業，AI題材的投資機會就會大增。
以美國為例，企業採用AI的速度正在飛快成長。美國統計局調查120萬家企業，企業投資電子商務花了24年，採用率才達到10%；但AI只花了兩年，採用率就達到9.7%。
由於AI技術的帶動，科技業對GDP的貢獻已經超過了20多年前網路泡沫時期的貢獻度。根據高盛集團最新報告， AI正以前所未有的速度改變美國企業，AI技術自2022年以來，已為美國實際經濟活動貢獻了約1600億美元，相當於國內生產總值（GDP）的0.7%。
「這波不該用傳統製造業產業週期的概念，」陸文杰提醒，「這是大型科技行業的技術進步和全球產業鏈格局變化推動的經濟成長。」
他點名，在美股中以金融、教育、醫療、顧問服務、國防軍工等，都是符合長線題材又能受惠於AI技術的領域，「投資人鎖定大企業會更穩健，」陸文杰提醒。
反觀台股，黃文清建議，電子製造業已有很多切入AI供應鏈的廠商，「投資人需要更細緻地研究企業財報，慎選企業營收來源已受惠AI題材的公司。」
（責任編輯：宋玟蒨）
