世界上最有權力的兩個男人將左右台灣2025年景氣。
輝達執行長黃仁勳將是台灣經濟的「神隊友」。
輝達帶動的AI狂潮，讓台灣成為美國以外唯一受惠的寶島。2024年台股強勁上漲、電子零組件和資通訊出口翻倍成長、實支薪資成長由負翻正。台灣的國際能見度也搭著AI伺服器和半導體起飛。
AI出口續熱，半導體景氣週期才到一半
綜合官方和民間機構預測，2025年台灣經濟成長率仍有機會站上3%。主計總處最新預估為3.29%，將延續由晶片和AI伺服器出口帶動的經濟火候，雖然較2024年少約一個百分點，但在2024高基期下，已屬難得。
星展集團看好，因為全球半導體週期平均為30個月，這波擴張期自2023年9月開始，至2024年底才15個月，等於才過一半，因此2025年半導體產業仍處在擴張期。
「現在是以雲端AI、資料中心為主，未來會往邊緣AI，像AI PC、AI手機會有換機需求，」星展集團資深經濟學家馬鐵英說。
但傳產景氣仍陷五里霧中，整體庫存去化緩慢，其中鋼鐵和石化最辛苦，夾在中國產能過剩和淨零轉型之中，腹背受敵。
出口剛需帶動廠商投資需求，2025年另一個動能是民間投資。
例如，台積電已證實2025年資本支出會較2024年成長。民間消費因過去兩年基期已高，2025年會表現稍弱，重回疫情前正常水準。主計總處預估，2025年民間投資、民間消費實質成長5.57%、2.09%。
| 各項經濟指標 | 成長率 | |
|---|---|---|
| 經濟成長率 | 3.29% | |
| 輸出實質成長率 | 6.48% | |
| 輸入實質成長率 | 6.96% | |
| 民間消費實質成長率 | 2.09% | |
| 固定投資實質成長率 | 民間 | 5.57% |
| 政府 | 9.09% | |
| 公營事業 | 4% | |
| 資料來源：主計總處 | ||
房市軟著陸，內需有撐
民間投資保5%，代表外界擔心銀行從房市抽銀根，會讓房市窒息，不利內需，最後是軟著陸。
第一，大部份台灣人住在又老舊又危險的房子。據統計，2003年以前蓋的老房子佔現有房屋的七成。那一年是台灣政府因應921大地震實施新建築法規，要求建商強化新屋結構。中央大學經濟系教授吳大任認為，全台灣安全的房子嚴重短缺，所以都更不會停止。
第二，家庭結構從三代同堂走向核心家庭，會帶動戶數成長。
第三，台灣人很有錢，排名全球第五，這代表有本事從股票、保險或其他資產套現買豪宅的人夠多，根本不必看銀行臉色。
中央銀行信用管制上路，建商雖對住宅市場轉趨保守，但轉往商辦市場找生機。科技製造業南移，為新的商辦需求點火。科技製造業的廠辦熱度也依舊不減。
「房價帶動的財富效果雖不如2024年，但也不會造成內需反轉，」馬鐵英定調。
通膨有國內壓力，工資、電價、碳費將帶動物價
一隻病毒、兩場熱戰推升的高通膨，預期將回到各國央行感到舒適的區間，台灣也不例外。
主計總處預估，台灣2025年通膨率為1.93%。此數字與近十年長期平均1.2%比，仍然偏高，加上服務業的物價僵固性，國內民眾體感多半是愈來愈買不起。
「本來（通膨率）漲的不多，現在下來的也有限，」台灣經濟研究院院長、央行理事張建一說。
台灣通膨的壓力，不是來自國外，而是國內。
中國經濟依舊氣喘吁吁，預期國際油價行情維持在低檔，讓高度倚賴進口能源的台灣，擺脫輸入性通膨。
但國內卻同時扭開好幾個壓力閥。台電破千億台幣的累積虧損，再背上國家能源轉型壓力，讓國內電價易漲難跌；延宕多時的碳費要上路，增添廠商額外生產成本，綠色通膨蠢蠢欲動；還有異常氣候下，強颱暴雨造成產地蔬果價格大漲。
再加上軍公教加薪3%、基本工資月薪調漲4.08%、各行各業大鬧缺工，「當景氣熱絡，工資上漲壓力就來了，」中華經濟研究院經濟展望中心主任彭素玲說。
新白宮主人上菜，台灣可能是箭靶
11月初美國大選落幕，美國人把政治狂人川普重新送回白宮。「每場飯局和內部會議，大家都在討論川普，但實際影響還要時間觀察，」永豐金控總經理朱士廷坦言。
新白宮主人的一言一行，牽動全球景氣。中美貿易戰以來，台美之間的貿易關聯度節節攀高，更讓台灣很難不看川普臉色。
長期研究國際經貿的中經院區域發展研究中心主任劉大年觀察，川普覺得全世界都欠美國，尤其是賣東西給美國比從美國買東西還多的國家，馬上要倒大楣。
台灣可能是其中一個箭靶。2018至2024年，台灣出口美國佔我國總出口比重，從10%大幅成長至25%。因為賣太多晶片和伺服器到美國，今年前十個月台灣對美國出超，已逼近中國。
川普的工具箱裡有很多選擇，增加關稅、出口管制、逼廠商赴美蓋廠、要台幣升值，招招都能讓出口廠商難過。但也可能要台灣政府多買幾架戰鬥機，放台灣企業一馬。
央行在寫給立法院因應新美國總統的建議對策是：「擴大對美採購能源、農產品及軍品，以縮小對美貿易順差。」
國泰世華銀行首席經濟學家林啟超預測，2025年上半年川普要忙著安插內閣人馬，最快下半年才會端出政策大菜。但關稅貿易戰開打幾乎是共識，只是幅度仍有協商空間。
林啟超示警，過去利差主導亞幣匯率，但未來4年關鍵在貿易。
因為川普要對中國進口加稅，人民幣會趨貶，亞幣就有貶值壓力，但台灣要減少對美貿易順差，台幣卻要升值，「不只台灣，亞洲出口央行在弱勢貨幣及貿易平衡問題上面臨挑戰。」
長期以往，川普2.0帶來的隱憂是，他高舉美國製造，台廠不得不更積極赴美投資，難保不會重演產業空洞化的危機。
兩個美國男人，一個帶來好消息，一個帶來壞消息。經濟成長率3%雖不壞，但台灣企業家沒人敢掉以輕心。
（責任編輯：宋玟蒨）
