獨家專訪

投資績效吊車尾 哈佛做錯了什麼?

擁有傲人捐贈基金規模的哈佛大學,投資績效為什麼慘輸對手耶魯大學?他們做錯了什麼?

哈佛-常春藤-長春藤-績效-大學基金-避險基金-股票-債券 圖片來源:Shutterstock
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1989年到2004年在美國哈佛大學擔任財務長的麥肯錫管理合夥人丹尼爾(Ron Daniel)去年底逝世,享壽93歲。

在丹尼爾擔任哈佛大學基金董事會主席期間,哈佛實現了驚人的財富成長。

在他領導下,哈佛大學打造了類似避險基金公司的內部機構──哈佛管理公司(Harvard Management Co.),簡稱HMC。HMC位於波士頓聯邦準備銀行大樓內,可盡覽港口風光。HMC的長期投資策略包括當時對捐贈基金來說屬於異類的私募股權和避險基金,可謂高瞻遠矚。

前哈佛經理人加克布森(Jonathon Jacobson)在丹尼爾的葬禮上表示,「當時HMC被視為全世界最頂尖的投資管理公司之。」

這種地位已成過去式。過去20年,哈佛大學捐贈基金的年化報酬率為8.8%,在8所常春藤盟校中排第7。根據全美大學和大學商業主管協會(NACUBO)數據,哈佛績效落後60%管理超過50億美元資產的大學基金,10年報酬率則輸給80%這類大學基金。

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