如果觀察中國10年期公債殖利率可以發現，其長天期債券殖利率近來一路往下、7月下旬以來殖利率跌幅更是劇烈（債券殖利率下跌、價格則是反向上漲）。目前中國10年期公債殖利率已經來到自2000年以來最低的2.2%。
長天期公債殖利率大跌、價格上漲，主要是因為中國國內經濟不景氣、金融機構競相投入長天期債券的安全避風港。大家都買的情況下，就讓公債價格大漲、殖利率下跌。
然而，中國官方卻不樂見這樣的狀況。《彭博》8月初的文章分析，為了抑制債券殖利率走跌，在8月初的某天、24小時內，中國國有銀行突然大量出售7年期的公債來拉高殖利率。而地方政府也要求部分當地金融機構停止交易國債，企圖使債券市場降溫。
最嚴重的一個例子是12日中國監管單位要求江西省的商業銀行不要完成已經購買的公債程序。而數家地方金融機構在12日都在監管機關的要求下暫停上週五所購買的公債交易程序。
為什麼殖利率走跌，會讓中國官方需要這麼緊張？
《路透社》引述中國人行行長潘功勝在6月的發言指出，中國必須要對類似美國矽谷銀行所發生、因為投資組合長短天期利率錯置所導致的風險抱持謹慎態度。他也表示，中國會盡力保持殖利率曲線正常，長天期利率高於短天期利率。
《華爾街日報》也指出，過去幾個月以來，中國人行持續示警，公債殖利率下跌、價格大漲，已經使得中國的長天期債券殖利率來到數十年來的最低點。
利率走跌將會對保險公司造成壓力
人行緊張的一個重要原因是，當殖利率持續走低時，可能會造成金融機構，尤其是保險公司資產負債表的壓力。中國保險業者的問題，跟台灣壽險業者早期面對高利率保單的問題類似：許諾客戶固定利率後，卻沒有太多的管道可以去化資金，只能放在公債市場。但公債殖利率卻又持續下跌。
《CNBC》引述安本中國固定收益主管Edmund Goh指出，當公債利率持續下降，對於長期將資金停泊在公債市場的中國保險業者來說，問題就來了，「當債券殖利率快速下跌時，這可能會影響保險業者的資本適足率。這對金融體系來說，是一個巨大的問題，」Edmund Goh指出。
他分析，這個大洞可能高達上兆人民幣，「如果債券殖利率下跌的速度可以慢一些，就會給保險業一些喘息的時間。」
人行激烈手段勸阻有用嗎？
面對人行和中國官方的激烈手段，大家更關心的是，這些方法有用嗎？《華爾街日報》分析，這些直接干預的手段可能都只會有短期效果。但是長期來說，債券殖利率是由經濟基本面所決定。
「理論上更好的方法是採取行動改變市場對成長和通膨的預期，藉此來改變殖利率曲線的狀況，」《華爾街日報》引述花旗分析師的研究報告指出。
（資料來源：CNBC、彭博、WSJ、CNN、路透社）
