日本央行提高基準利率至2008年以來最高水位後，日股連續2天重挫，寫下半年新低。
至截稿時間，日經平均指數下跌5.81%，東證指數下跌6.14%。
不到一個月前的7月11日，日股還歌舞昇平，日經指數那天創下收盤歷史新高的42,224.02。
高盛日股首席分析師科克告訴《CNBC》，日股的漲勢達到過渡階段。
科克說，「是的，確實很痛。市場發生了基本面的轉折，但並不罕見。」
「我們不認為已經漲完了，但論述確實正在變化，這可能伴隨著我們正在看到的持續波動以及非常激烈的產業輪動。」
科克解釋，過去2年日股的漲幅主要是由3個因素驅動，也就是嘉惠了藍籌出口商和銀行的日圓疲軟、對貨幣政策正常化的預期，以及企業治理改革。
在去年和今年六月以前，日股是亞洲表現最好的市場之一。
科克說，「現在遊戲規則改變了，特別是利率和外匯的規則已經改變。」他認為投資人正在重新評估市場上各產業的定位。
科克透露，投資人在3年來首次對日本的中小型企業產生興趣，這背後有各種原因，包括這些中小企業跟內需更相關，以及對外匯波動的敏感性比較低。
科克表示，「我認為投資人正在尋找更聚焦內需的領域，因此興趣回到日本中小型企業。」
科克也詳細說明日銀升息後，市場進行再評估的兩個可能原因。
第一個原因是，投資人並不相信日本經濟可以承受25或50個基點的升息，也不認為日本企業可以在日圓兌美元匯率低於150時賺到任何利潤。
日圓兌美元匯率目前大約在149.14日圓兌1美元附近，低於150水平。
這波賣壓的另一個原因是市場非常擁擠，投資人把錢都重壓在極少數長期保持動能的公司上。
科克說，「一部分基本面改變時，大家都在同一邊，因此我們看到了非常劇烈的拉回和下殺。」
那這波拉回會持續多久、多劇烈？
科克指出，過去2年日股見到大約7次的「動能拉回」，也就是從高點到低點約跌7%到8%，市場通常要花2個月左右收復跌幅。
他認為這波下殺非常像2022年12月的下殺，當時日銀修正了殖利率曲線控制政策（YCC），而後在3月放棄了YCC。
除了日股，亞股今天整體表現慘烈，台灣加權指數下跌1004點，重挫4.43%，韓國綜合指數KOSPI下跌3.68%，恒生指數下跌2.29%。
新加坡海峽投資控股基金經理人布哈加瓦（Manish Bhargava）分析，「日圓最近走強加上科技股表現疲軟，顯著衝擊亞股市場。由於科技股在亞洲指數舉足輕重，科技巨頭令人失望的財報可能引發亞洲市場更廣泛的下挫。」
美國經濟的健康狀況也引發市場憂慮。星期四的數據顯示上週初請失業金人數不但高於預期，還創下11個月新高，而製造業出現萎縮，7月PMI數據遠低於經濟學家的共識，引發對衰退的恐慌。投資人會密切注意今晚的非農數據，摸索經濟狀況和聯準會利率路徑。
Global X Management投資策略師Billy Leung說，「FOMC坐實九月降息路徑後，論述變得很快。製造業和就業數據是走向衰退可能性的風向球，現在投資人質疑聯準會的降息是否來得太晚。」
「美國衰退，亞洲也會受害。」
（資料來源：CNBC、Bloomberg、財聯社）
