習近平為何急囤大宗物資？

三事件促使中國囤貨

由於很清楚這一點，中國在冷戰結束時開始建立糧食和國防相關礦物的「戰略」儲備，並在經濟繁榮的高峰期提升石油和工業金屬的儲備。最近發生的三起事件促使中國提高儲備量。2018年，時任美國總統川普對價值600億美元的中國出口商品加徵關稅，迫使中國對美國黃豆加徵關稅反擊。接下來是新冠疫情，打亂了供應鏈並提高原物料成本。烏克蘭戰爭進一步推升價格，並彰顯了美國對其他大國實施禁運的意願。

現在，川普毫不掩飾他想阻撓中國的意圖，而他有很高的機率重新掌權。美國的第一步可能是限制對中國的食品出口，並向阿根廷和巴西等其他主要供應國施壓，要求它們跟進。美國可能會試圖影響向中國出售金屬的國家，包括：澳洲和智利。此外，中國大部分的大宗商品進口都得透過少數幾座海峽和運河，美國可能會派軍艦封鎖這些航道。

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中國似乎正在為更充滿敵意的環境做準備。第一步是擴建儲藏用的基礎建設。相較於美國的戰略儲備全面由政府掌控，中國的戰略儲備也包括私人的油罐、穀倉和倉庫，在危機時期官員都可以動用。

2020年以來，中國的原油儲備能力從17億桶增加到20億桶。許多儲油地點屬於國家機密，但從衛星圖來看，已知的儲油地點從2022年開始快速增加。在2010到2020年間，中國的地下儲油穴容量成長了六倍，達到150億立方公尺。目標是在明年以前拉高到550億立方公尺。中國還沿著海岸線建置了十幾座液態天然氣儲罐。摩根大通（JPMorgan Chase）預測，到2030年中國的天然氣儲存總容量將達到850億立方米。

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一邊囤物資、一邊軍事擴張

中國陸續填充這些設施。另一個中國較過去更謹慎的跡象是，國家統計局已經停止發布多項大宗商品的庫存數據。

不過還是有辦法估算出中國的擔憂程度。美國農業部預測，到當前生長季結束時，中國的小麥和玉米庫存將佔全球的51％和67％，比2018年增加了五到十個百分點。這樣的儲備量可以滿足至少一年的需求。2018年以來，中國最大農產品進口—黃豆─的庫存已翻倍，達到3900萬噸，預計在這個產季過後增至4200萬噸。

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更引人關注的是中國為了儲備金屬和燃料所做的努力。英國投資銀行Panmure Liberum大宗商品策略主管普萊斯（Tom Price）藉由估算中國可能消耗的銅、鎳和其他金屬的數量，並與總供應量進行比較後發現，2018年以來，中國各種大宗商品的庫存累積至今，足以滿足至少35％到133％的年度需求。截至春季末，中國還儲備了250億立方公尺的天然氣，相當於23天的用量，比五年前的15天來得多。摩根大通預測，到2030年，中國的天然氣儲備量會拉高到28天。

顧問公司Rapidan Energy估計，中國的原油庫存自年初以來每天新增90萬桶。6月的囤貨速度最快，達到每天150萬桶，顯示中國正加速囤油。目前，中國的石油庫存接近13億桶，足以滿足115天的進口需求（相比之下，美國只有8億桶）。中國的石油儲備將繼續上升。中國已經要求石油公司在3月底以前增加6000萬桶的儲備。Rapidan Energy認為，中國會更快速地增加原油儲備量。到2025年底，中國將比現在增加高達7億桶的石油儲備。

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中國的囤貨行為讓美國人擔憂，不僅是因為這樣的操作可能墊高大宗商品價格，進而推升通膨。也因為中國尋求的物資正是它在長期衝突（如：封鎖台灣）中生存所需的資源。

「當你把這件事情與中國的軍事擴張放在一起看，就讓人感到非常擔憂，」前美國國防部分析師柯林斯（Gabriel Collins）說。

目前的證據顯示，習近平的囤貨行為比較有可能是防禦手段，因為還沒有達到他在熱戰中所需的規模。美國官員只能期盼這種情況在未來幾年內不會發生變化。

（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）