時序來到下半年，先進國家如瑞士、加拿大、歐洲央行紛紛搭上降息列車，市場預期美國也會跟進。通常央行放鬆水龍頭，風險性資產如股市，就會吹起泡泡。
放眼下半年全球股市佈局，《天下》歸納三大重點：
投資重點1：台、美股宜居高思危，留意短線風險
受惠AI題材和經濟韌性，台、美股市今年雙創歷史新高，本益比也都居歷史高位。
愈來愈多人呼籲，投資人要居高思危。在股海近30年的凱基投顧董事長朱晏民，就是其中一位。
他不是不看好AI，而是眼前風險更大。台灣科技股評價已反映明年盈餘成長，凱基投顧預估台股企業第二、三季的獲利動能將會放緩，不利第三季大盤指數表現。
「台股估值偏高，也讓股市對任何負面消息較敏感，」朱晏民指出，意思台股投資人會面臨較大的股價波動。
至於美股企業展望雖好，但風險是美國景氣。
朱晏民觀察，美國製造業採購經理人指數自4月翻到50以下，代表景氣從擴張進入緊縮；疫情期間累積的超額儲蓄用罄，拖累美國人消費能力，美國第三季景氣有加速下行可能。
投資重點2：歐股撿便宜，短線可望賺贏美股
「歐洲是已開發市場中，最便宜的市場，」群益投顧總經理范振鴻點名。事實上，全球股市自2022年10月起漲，至今快滿兩年，現在國際資金都在找較便宜的股市，歐洲因此雀屏中選。
范振鴻解釋，看一國股市是否偏貴，最常見的指標就是本益比。美國標普500十年平均本益比是20倍，今年預估本益比22倍，相對昂貴；但歐股、法國股市、德國股市等，今、明兩年的本益比仍低於十年平均。
| 市場 | 指數 | 今年以來漲幅（％） | 五年漲幅（％） | 最新本益比 |
|---|---|---|---|---|
| 歐洲 | Stoxx 600 | 7.2 | 32.4 | 15 |
| 印度 | Sensex | 9.86 | 100.9 | 24 |
| 日本 | 日經225 | 20.39 | 84.28 | 22 |
| 台灣 | 加權指數 | 28.15 | 112.13 | 24 |
| 美國 | 標普500 | 15.44 | 83.09 | 28 |
| 資料來源：Google Stock、各國證交所。資料截至2024/07/02。 | ||||
「短線美股漲多，下半年歐股有機會落後補漲，漲幅甚至超越美股，」范振鴻預估。
不過，他也提醒，歐洲股市以金融、傳統工業、消費類股為主，長期以往漲幅比不上以科技股為主的美股，但潛在下檔幅度也相對較小。因此他建議投資人，可視本身風險胃納，分散佈局兩地股市。
投資重點3：地緣政治利多，亞股首選日本、印度
無論是品牌客戶要求或國安考量，全球供應鏈移轉，正在讓亞洲股市質變。
「我們去拜訪台灣上市公司，聽到來自印度的訂單，多到產能滿載，」范振鴻語氣興奮地說。
除了內需市場和人口紅利，這幾年因中美貿易戰，電子供應鏈自中國南移，印度如今堪比1990年代至2010年代中國的黃金期，龐大基礎建設需求，涵蓋公路、電力，以及網路通訊等，成為資金簇擁的市場之一。
印股的另一個投資機會在新掛牌公司。
根據富達投信研究，截至6月中，過去一年亞太區新掛牌公司股價，平均下降近六成，但印度新掛牌公司股價，反而較去年翻了一倍。
「儘管印度市場熱度很高，但仍有機會以合理價格找到優質公司，」富達報告寫道。
「印度存在很多超乎預期的可能性，它有個夢，」永豐金證投資策略分析師陳泓睿形容，印度市場高評價、高成長，可期待超額報酬，建議以十年為單位做長期投資。
隨巴菲特投資日股五大商社、台積電赴日蓋熊本廠，日股地位水漲船高。今年來漲幅兩成，在亞股中僅次台灣，展望後市，專家建議「選股不選市」。
范振鴻解釋，日本央行正在緊縮貨幣政策，過去日銀是日股的主要買家，如今資金抽腿，可能會拖累日股上漲壓力。他看好受惠日本央行升息的金融股，及搭上AI浪潮的半導體設備股，「即使大盤盤整，此二類股仍都跑贏大盤。」
但陳泓睿示警，日本長期通縮的結構性問題未解，包括人口老化和房市疲軟，一旦AI泡沫，日本經濟恐怕會走回頭路。
所幸，目前ＡI還看不到明顯的泡沫風險，對比第一季企業盈餘成長，美股今年以來漲勢還在合理區間，「至少今年都還不用擔心，」陳泓睿認為。
陳泓睿建議，從長期投資的角度，仍應以台股或美股作為核心配置，因為兩個股市均以科技股為主，可望受惠AI業績持續挹注；歐、日和印度股市，建議佔整體股票投資組合至多三成。（責任編輯：洪家寧）
