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黃金價格近來持續創下歷史新高。3月11日價格已經來到每盎司2,177美元，超過去年12月所創下的2,135美元歷史高價。如果觀察自2023年初以來，金價上漲幅度超過20%。黃金一直漲，到底是誰在買？
黃金這一波的上漲，其中一個原因是市場在期待美國降息。當利率下降之後，持有無法孳息的黃金的機會成本就會降低。
「你需要思考的是這波上漲背後的原因是什麼...我認為真正讓金價有很好表現的原因是...對降息的預期，」《CNBC》引述麥格理資深大宗物資策略師葛維（Marcus Garvey）的話指出。
除了降息預期之外，另一個原因是新的需求崛起。《金融時報》引述匯豐銀行貴金屬分析師史迪（James Steel）的話指出，「市場有新的加入者...他們將黃金視為避險資產。」
而其中一個來源就是中國市場的龐大黃金需求。
「這是一個神祕的走高（stealth rally），」《金融時報》引述產業分析機構Metals Daily執行長諾曼（Ross Norman）的話強調，「西方投資人並沒有參與。黃金持續流向東方。」
根據世界黃金協會（World Gold Council）2月份所發布的2023年黃金趨勢報告，全球央行2023年淨採購黃金達到1037公噸，是自1950年以來第二高的紀錄，僅次於2022年的1082公噸。
中國人行買入黃金創下歷史紀錄
而其中，中國人行就購入了225公噸。而這也是中國自1977年有紀錄以來最高的紀錄。「有跡象顯示對美元，國際儲備貨幣的信心開始減弱，」《日經亞洲》引述市場分析師Itsuo Toshima的話指出。
在購買黃金的同時，中國也開始減少美國公債的儲備。根據美國財政部的數據，截至去年11月為止，中國人行持有的美國公債總數為7820億美元，較去年同期減少了10%。相比2022年烏俄戰爭剛開打之際，則是減少了2300億美元。
《日經亞洲》也引述日生基礎研究所（NLI Research）資深經濟學家上野剛（Tsuyoshi Ueno）的分析指出，中國人行持續購買黃金，可能是因為想要「避免美元霸權，並且擴大人民幣的使用。」
中國民間黃金投資需求也提升
不只是中國官方有需求，中國民間需求也在成長。「金錠最近變得很熱門，」《日經亞洲》引述中國黃金集團的銷售人員的話指出。在近來成長趨緩、房地產不景氣下，黃金反而成為中國民間投資的另一個管道。
如果根據世界黃金協會的數據，中國2023年的黃金珠寶需求成長10%，但金條和金幣的需求則是成長了28%。「如果思考以人民幣計價的黃金價格，因為人民幣的貶值，是創下歷史新高，現在的榮景是很不尋常的。」
（資料來源：FT、日經亞洲、CNBC）
