就在一年前，所有人都認定高利率很快就會造成經濟衰退，但現在的景況令人困惑。美國經濟第三季開出驚人的成長率4.9%。全球通膨率逐漸下降，失業率整體仍維持在低點。
主要央行停止進一步縮緊貨幣政策。遭受到房地產危機打擊的中國，看起來可能會從適度的刺激政策中受益。遺憾的是，好景不會長久，當前經濟成長的基礎並不穩固，前方布滿威脅。
長期債券殖利率因而急劇上升。美國政府現在必須支付五%的利率才能取得30年借款。在新冠疫情造成經濟衰退最嚴重的時候，利率才1.2%。
利率高實際上是危險的來源。由於利率可能繼續維持在高點，當前的經濟政策將失敗，連帶使它們促成的經濟成長跟著失敗。
要了解為什麼目前的美好光景無法持續，可以想想美國政府表現特別好的原因。
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