PayPal宣布將發行基於以太坊的美元穩定幣PYUSD，為幣圈注入活水。樂觀人士認為這是區塊鏈和智慧合約獲得金融科技大咖認可的關鍵時刻。也有專家認為，技術本身不是重點，PayPal真正的動機很簡單，就是拿走你的美元利息。
PayPalUSD（PYUSD）是由Paxos Trust Company發行的ERC-20穩定幣，擔保品包括美元、短天期美國公債及類似的約當現金，旨在透過整合PayPal備受信任的名聲及數位貨幣的廣大潛能發揮乘數效應。PYUSD很快就能在PayPal旗下高人氣的同儕轉帳應用程式Venmo中使用，也與外部開發商、數位錢包、Web3應用和交易所相容。
目前在市面上流通的美元穩定幣，絕大多數是USDT和USDC。USDT由加密貨幣公司Tether發行，今年六月市值來到歷史新高的832億美元。USDC則是支付公司Circle與加密交易所Coinbase合作發行，市值約260億美元，整個穩定幣市場目前規模約1250億美元。
儘管本質不同，但在應該錨定美元的算法穩定幣TerraUSD（UST）脫鉤、市值暴跌後，有部分投資人對其他美元穩定幣心存懷疑，阻卻了資金流入，PayPal似乎意在彌補市場上極需找回的信任。
Bracket Labs共同創辦人瓦西爾（Michael Wasyl）接受《crypto.news》專訪表示，把加密圈的殺手級應用（穩定幣）介紹給現有的Web2用戶群，是勝算高的賭注，現在幣圈需要新用戶，PayPal這樣的Web2支付平台已經花費多年時間完善入口和網路支付，會成為用戶透過穩定幣支付、轉帳探索加密世界的入口。
PayPal在2023年第二季，有4億3100萬活躍用戶，在支付生態系已建立聲望，有機會使PYUSD成為當前穩定幣的替代選項，無縫接軌加密貨幣和法幣。
發行PYUSD的Paxos Trust策略長黑塞特（Walter Hessert）表示，PYUSD與其他穩定幣有個很大的差異，在於Paxos是受到紐約州金融服務廳（New York Department of Financial Services）監管的信託公司。
黑塞特說，「顯著的差異是，我們有一個審慎監管者。」
「不管你在哪裡，任何持有這種貨幣的人，受到紐約的監督以及他們專給我們設下的規定保護。」
黑塞特強調，這樣一來就免除了發行方破產倒閉的風險。在幣圈熊市期間，有一連串交易所、借貸平台、項目、公司宣告破產倒閉或捲地毯跑路割韭菜，投資人求償無門。但如果Paxos聲請破產保護，紐約州金融服務廳會出面處理，客戶能夠拿回損失的金錢。
Tether技術長阿爾多因（Paolo Ardoine）表示PayPal加入穩定幣市場不會對Tether帶來太大衝擊，因為Tether還沒進入美國市場，但PYUSD可能成為USDC的強勁對手。Circle有部分USDC儲備放在矽谷銀行，矽谷銀行崩潰後，USDC的市值也緩步衰退。
2020年，PayPal就准許用戶在平台上買賣或持有某些加密貨幣，跟進Block和CashApp的做法。推出自家穩定幣後，PayPal更加深入幣圈。PYUSD的儲備跟Tether和Circle一樣包括美國公債，利息收入由PayPal和Paxos對分。
PYUSD跟其他受信任的美元穩定幣類似，有一堆美元銀行存款、高流動性的美元等價物支持。《CoinDesk》專欄作家莫里斯（David Z. Morris）認為，可能占PYUSD擔保大部分部位的美國短天期公債，目前收益率高達5%，PayPal將保留這筆收益。
從這個角度來看，PayPal加密負責人達彭特（Jose Fernandez da Ponte）本週的發言，就有了不一樣的解讀。達彭特告訴《CNBC》，「我們把PYUSD想成是PayPal餘額的延伸……在PayPal生態系之外，也可以使用PayPal餘額。」
PayPal餘額就是客戶留在平台上的錢，或留在平台上換取PYUSD的錢。莫里斯先鄭重聲明，用戶最好不要留下鉅額的餘額，有部分是因為有被扣押的風險，更重要的是PayPal並不會付你任何利息，所以只要基礎利率開始上升，你的資金就成了PayPal的收入機會。
PayPal沒有清楚揭露用戶在平台上存放了多少錢。在季度報告中，PayPal把用戶存款的利息收入當作「其他增值服務收入」，向華爾街報告。這包括「在客戶餘額下特定資產獲取的利息」，但也包括一堆其他收入來源，像是推薦費、訂閱費、網關費及其他服務，所以這個類別並非足以衡量PayPal從用戶獲取多少浮動資金的有效指標。
莫里斯指出，我們能知道的是，「增值」收入的成長要比交易費收入快非常非常多，在2022年Q2到2023年Q2之間，上升了37%，同段期間交易營收只增加4.5%。他認為客戶存款的利息增加，很有可能是造成這個差異的主因。
這樣一來，穩定幣對PayPal就有了極大的吸引力，理由有二。第一，如達彭特所暗示的，穩定幣相關的延伸服務，可以鼓勵用戶以PYUSD的形式存放大量金錢、存放更久，理論上只要使用PYUSD的管道比傳統的PayPal餘額更多，這滿有可能發生的，像是在去中心化金融平台上做加密貨幣交易。更大的整體抵押餘額，最後能給PayPal產生更多利息。
更重要的是，穩定幣可以在不用把基礎餘額完全提領離開PayPal金庫的情況下，進行消費。例如目前如果要從PayPal存款支付房租，就必須轉換成真正的美元，轉帳到房東的銀行帳戶，但房東或eBay賣家也許更願意接受PYUSD的支付，然後把這些加密貨幣拿去支付給承包商或其他服務。
莫里斯說，這代表PYUSD用戶會把加密貨幣換成真正美元「出金」的比例比較少，從而使得PayPal保有較高比例的公債或其他利息收入。而PYUSD是可公開追蹤的區塊鏈代幣，若有足夠的用戶肯定這種透明性比其他只顯示在網站上的數字更可信，就更可能促成這種現象。假使美國正進入利率會在更高檔更久的時代，PayPal收入結構可能更快轉向存款利息收入。
（資料來源：CoinDesk、Forbes、crypto news）
