左手買美股、右手買美債，接下來半年可能將蔚為風潮。
聯準會27日如市場預期升息1碼，但繼續升息的態度並不強硬。金融市場迎接好消息，決定未來股債市關鍵的，將是美國經濟基本面。
永豐金證券整合行銷部策略分析師陳泓睿形容，現在的市場，國際油價攀升、企業財報表現平平，製造業慘澹，通膨仍居高不下，令美國資本市場「半信半疑」。
但「我認為美國經濟是好的，」陳泓睿認為，美國經濟很難陷入衰退的主因，是因為美國國民身上現金很多。
今年第一季家戶存款總額超過4兆美元，對比金融海嘯前的2007年底，當時僅800多億美元。
美國人口袋深的原因，第一是因疫情期間總統川普跟拜登兩波大規模紓困，發了很多錢；第二是Covid-19讓美國人停止休閒娛樂長達一年半，許多消費支出都被存了起來。等於是一邊拿錢、一邊少花錢，所以就算物價高漲，人民仍負擔得起，也因此景氣沒有緩和的趨勢。
不過國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，衰退可能近在眼前，「我認為下半年景氣成長會放緩，」林啟超說。
林啟超預測的根據，是聯準會紐約分行發布的「未來1年衰退機率」，現在預估衰退機率高達67%。
服務業一飛衝天能多久？
林啟超解釋，現在美國看起來欣欣向榮的理由，就是因為服務業大好，在製造業打底的階段，服務業撐起經濟，所以短期未見衰退。
但製造業去化庫存還沒到底。林啟超解釋，疫情後，這兩年製造業走緩，去年第四季至今更是衰退，以美國供應管理協會發布的製造業採購經理人指數（PMI）來看，2021年底是呈現擴張的60，此後就一路走跌，去年11月更掉破分水嶺50，要到今年下半年才會接近谷底。
但追蹤美國9000家代表性零售商銷售變化的紅皮書同店零售銷售指數，年增率最近兩週已開始負成長。「過了暑假之後，服務業也會恢復正常成長，」林啟超認為，上一次呈現負值是近3年前。這意味著人民吃喝玩樂後，口袋的錢不多了，加上現在美國還在打通膨，短期內不太可能做大規模財政刺激。
他預估，美國今年景氣僅是持平、微幅增長，不會如上半年大好。
美股行情在明年
對下半年景氣的看法，將左右下半年美股的走勢。短線可能仍有壞消息，有可能修正回檔；中期，最快美國明年開始降息，美股才會有行情。
陳泓睿認為，若投資人過度樂觀、續押美股，確實有可能會在10月導致短線回檔，「但可能很快又會上去。」
他預測，到9月聯準會會議前，美股應該是「大漲小回」或「大漲中回」，未來兩、三個月內，甚至到明年夏天，美股都還是看漲。
「下半年要注意類股輪動，」林啟超提醒，上半年AI概念股衝高，標準普爾的500檔裡面，就只有7檔大漲六成，剩下的493檔漲不到3%，不過在過去兩週已經可以觀察到，資金開始往剩下的493家公司流動。這代表AI應用面臨瓶頸，下半年勢必會陷入盤整。
「但下半年在股票的佈局，是為了著眼於明年，」林啟超預估，若預期聯準會明年將降息，企業借貸成本下降後、利潤提高，本益比表現會更好。
美債：未來一年有利可圖
比起美股存在變數，專家一致看好美債。
近期的暴力式升息，已拉升企業的發債成本，債券票面利息已高，「現在買美國公債或是信用評等高的公司債，都有利可圖，」陳泓睿認為。
如果明年聯準會如預期降息、債券市場殖利率下跌，就會有資本利得。一面拿利息，一面拿債券漲價後的資本利得，等於兩頭賺。現在佈局公債到明年底脫手，不論是購買短期、長期債券，皆可以考慮。
林啟超認為，美國10年期公債殖利率約3.8%、2年期公債4.8%，就利率來說，蠻符合台灣人「存股」所期待的現金殖利率，債券現在可以當作「類定存」，也沒有什麼利率風險，值得投入。
（責任編輯：宋玟蒨）
