央行召開本年度最後一次理監事會，總裁楊金龍將於明年2月任期屆滿，這場理監事會也被視為總裁的「期末考」。
考試完畢，楊金龍的答案如市場預期，升息半碼（0.125%），連續四次升息，讓房貸利率將突破2%。但銀行存款準備率在連兩季提高，此次則維持不動。
以下為第四季理監事會議四大重點：
重點一：創新名詞「溫和緊縮」
楊金龍定調升息半碼、不動存準率是「溫和緊縮」。經歷連續兩季升息與調高存準率的雙管齊下，「這次我們緊縮力道比上次溫和。」
最大的差別是，這次只升息，沒有調高存準率。存準率是指銀行收到存款後，法定必須留在銀行做準備，不能借出去賺利息的比例，存準率提高表示央行收銀根，景氣在央行眼中可能過熱，不能再添柴火，企業借錢利息會因此提高。存準率不動，則表示央行暫時放心。
楊金龍解釋，當初調升存準率是為了抑制M2年增率，M2年增率代表資金供應量，有利股市與消費等。2021年以來，M2年增率一度飆升至超過9%。
而隨著存準率有效抑制市場資金，央行預估，明年下半後M2年增率將回落至央行2.5%到6.5％的參考目標區間。
另外，國際大宗物資價格下滑、供應鏈瓶頸緩解，有助於通膨憂慮稍稍放緩，而經濟成長率進一步放緩，使得央行有溫和的空間。
事實上，過去一個月，金融界都議論紛紛，銀行間資金偏緊。
楊金龍承認，目前的市場利率已經遠高於政策利率的升幅，不管是商業本票市場利率、企業債等利率都很高，銀行放款也已經更加謹慎，「再升存準率會影響企業投資、經濟活動，」楊金龍說。
重點二：預估CPI明年第二季回到警戒線以下，但房貸不會放寬
央行年底記者會之所以重要，還在於央行將提出自己版本的經濟與通膨預測。
央行預估2023年台灣經濟只會成長2.53%，低於主計總處預估的2.75%。在物價部份，消費者物價上漲率則為1.88%，核心通膨年增率則為1.87%
楊金龍透露，此次有三位理事在升息半碼與1碼之間有不同意見，主要爭點依舊在於對通膨的審慎考量。
雖然央行認為有通膨滑落的跡象，但是地緣政治衝突如烏俄戰爭、歐洲能源危機以及氣候變遷將持續影響大宗商品價格，增加通膨走勢的不確定性。
央行預估， 明年第一季，台灣物價上漲率還是會突破2%的警戒線，之後才會回落。
美國聯準會剛剛調高利率2碼，目標利率已為5%至5.25%，跟台灣的1.75%落差愈來愈大。在台美利差擴大，新台幣是否將進一步貶值，台股將繼續下跌？
楊金龍認為，今年新台幣大貶的其實是因為資金外流，而資金外流的主因是股市震盪，並非一般認為台美利差擴大，導致台股下跌，是因為聯準會升息導致美股大幅震盪，台股與美國納斯達克指數與費城半導體指數相關性都超過0.97左右，所以跟著下跌。境外基金有再平衡與因應客戶贖回的需求，所以賣出台股，以因應市場波動。
值得注意的是，雖然通膨壓力趨緩，但楊金龍沒有鬆口何時會放寬貨幣政策，尤其針對房市的選擇信用管制，已經緊鎖的房市資金水龍頭仍不會打開。
他直言，選擇性信用管制會持續一段時間，因為房市需要慢慢著陸，最希望房市能在明年上半年軟著陸。選擇性信用管制甚至可能比緊縮的貨幣政策持續得更久。
根據聯準會主席鮑爾的記者會，市場預估，聯準會在2023年可能還會調高，而且會一路維持高利率。與美國政策亦步亦趨的台灣，利率可能還會調高，而不會調降；換言之， 台灣房市的選擇性信用管制很可能延續到2024年。
重點三：第一個政府不保3的經濟預測
本次理監事會的另一個重點是，央行下調2022年經濟成長率至2.93%，低於主計總處3.06%，這是官方第一個不保3的預測。2023年經濟預測為2.53%，也低於主計總處的2.75%。
楊金龍認為，主要國家貨幣緊縮的影響力已經顯現出來，台灣廠商出口連三個月負成長，雖然市場預估庫存去化的問題到明年上半年可以解決，「問題是，存貨調整到某個程度之後，需求是不是會跟上？」
楊金龍認為，歐美陷入衰退邊緣的主因是，能源等高物價的影響已經外溢到整個經濟面，政府才介入，但此時許多企業已變得很脆弱。
而台灣政府解決供給面通膨手段更為精準，透過抑制能源、食品價格等，防止通膨效果外溢到所有產業造成全面性通膨，因此台灣的企業受到的衝擊遠沒有那麼大。
重點四：央行貨幣政策也開始導入「氣候變遷風險指標」
在央行理監事會的會後資料中，央行第一次提及了氣候變遷風險管理的議題，也代表台灣央行開始正視氣候變遷風險對於金融穩定的影響。
楊金龍簡單舉例，未來央行發行可轉換定存單NCD時，會參照銀行相關的ESG指標，決定要把NCD賣給誰。NCD是央行收銀行間爛頭寸的武器。
未來央行也會盤點自身的資產負債表，在與銀行往來時，也要參照銀行相關的ESG標準。此次拋出參考資料只是前奏，預計12月底會端出更詳細的標準。
（責任編輯：宋玟蒨）
