在今年多數時間裡，美國高通膨被證明十分頑強，歐洲的能源危機恐讓經濟深度衰退，中國經濟則一直受挫於疫情封鎖和房地產衰退。但一種罕見的樂觀情緒正在席捲金融市場，投資人現在為這三件事的發展歡欣鼓舞。美國10月年度通膨率從8.2%下降至7.7%。歐洲的天然氣價格相較8月份的高峰，下跌了三分之二。中國已放寬「清零政策」的一些限制，並於11月11日公布措施，緩解陷入危機的房地產開發商的財務壓力。這一連串的消息激勵全球股市自十月中旬以來飆漲13%，原因是市場預期央行將縮小升息幅度而重新定價，導致美元貶值。
但，投資人可能樂觀過頭。美國通膨率下降，是因為與新冠肺炎相關的供應鏈中斷問題正在消散。一年前，數十艘貨船停在洛杉磯港等待卸貨，半導體和二手車供不應求。但如今，停船處空蕩盪，晶片過剩，車價下跌，這些轉變可能會持續下去。從2023年3月起，物價成長率就不是與俄烏戰爭前的低油價時期比較了，這將導致總體通膨率進一步下降。
然而，隨著通膨消退，它會變得更難對抗。
美國的薪資年成長率在5%以上，因為勞動力市場仍然非常緊俏；每個失業的勞工都對應近兩個職缺。聯準會2%的通膨目標在僅約3-4%的薪資成長率的情況下較容易達成。雖然就業成長放緩，但聯準會可能會繼續加息，直到勞動力市場更加冷卻。目前很可能出現一些通膨減速，但要回到2%，幾乎肯定需要經濟衰退。
歐洲的能源危機正在經歷類似的假象。天然氣價格暴跌是因為天然氣存量高且天氣沒那麼寒冷。然而，歐洲的經濟可能仍在萎縮——而且這只是能源緊縮的開始，至少還會持續兩個冬天。明年歐洲恐怕要在沒有俄羅斯天然氣的情況下補充其儲存量。天氣可能會更寒冷，全球液化天然氣價格可能會更高。更糟糕的是，迄今為止由能源價格引起的通膨，似乎變得根深蒂固。英國10月年通膨率達11.1%；不包括食品和能源，為6.5%。整個歐洲的薪資成長率都在上升，對通膨的預期也在攀升，這讓對抗通膨和經濟成長之間取得平衡變得更加困難。
中國經濟最有可能在2023年出現驚喜，因為它迄今飽受清零政策和房地產崩盤衝擊。中國政府公佈了20項新規調整措施和16項幫助房地產公司的方案，但在這兩方面都道阻且長。不斷上升的確診數，代表更多的封鎖措施可能迫在眉睫。讓清零政策好好收場會促進經濟成長，但對於許多人幾乎沒有接觸過病毒的中國，終結清零後的病例暴增會引起恐慌，並進一步損害經濟。房地產措施幫助了開發商，並降低了金融崩潰的可能性，但對住房的需求，乃至於房地產對經濟成長的貢獻，可能仍然低迷。世界經濟問題依然嚴峻，不該被輕忽。
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