香港逐漸丟失僅次於紐約、倫敦的第三重要國際中心地位。
中國加深對香港的掌控力道，港版國安法上路後，多年來受外國投資人信賴的獨立司法體系遭政治干擾而弱化。
相形之下，新加坡的英美法系制度、親商法規與低稅率更受青睞。與此同時，東南亞成為西方企業經商新寵，也使新加坡獲得了地利優勢。新加坡與香港的防疫政策差異，也讓新加坡樂得接收來自香港的外國企業與人才。
想在中國做生意的企業則發現，相較於上海，以香港為據點的優勢逐漸流失。
這幾座城市扮演的角色會出現什麼變化？可以從三個指標來觀察：第一，作為推行區域性或全球性業務的據點；第二，作為管理與投資在其他地方獲取財富的中心；第三，資本市場規模與相應的銀行活動。
先從企業設點選擇談起。香港之所以可以成為國際企業的區域據點，始終與中國息息相關，近年這層關係變得更為緊密。
新加坡近期則有多家指標性大企業都來此設點。包括索尼音樂、英國Dyson、越南電動車廠越快（VinFast）等，中國阿里巴巴、TikTok、騰訊也都來了。
至於上海，疫情爆發前就吸引許多西方企業設據點，可口可樂等企業更將亞洲總部從香港遷移到上海。2020年修法後，中國放寬了外資銀行在中國投資企業的股權限制，爾後許多企業紛紛拓展在北京與上海的業務。
最終可能還是都得來上海。香港受中國管控愈嚴重，以中國本土城市為據點的排拒力就愈低。
第二項指標是，財富管理產業，這是競爭最激烈的領域。新加坡最早從2017年開始就逐漸取代香港。
第三項指標則是，資本市場與銀行活動。香港在這個領域仍坐穩寶座。中國政府短期內仍不會放手讓資本自由流動，因此香港仍保有資金管道的重要價值，讓外國投資人可以交易中國本土的債券與股票。
過去單靠香港就能經營中國市場加亞洲區域市場，未來企業可能會改採「滬星策略」，以上海為中國據點，新加坡則處理其他亞洲業務。這樣的雙城策略，長遠更值得投資。（《經濟學人》獨家授權轉載；責任編輯：曹凱婷）
天下新聞室精選最具時效性、最重要的深度內容，每週五發送
精選當週熱文，週五寄送
請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱
