全球經濟成長趨緩，真的不必恐慌嗎？

即便通膨侵蝕購買力，民眾應該還是會持續消費一段時間。依據《經濟學人》的估算，OECD的家戶在疫情期間持續儲蓄，目前存款仍高達4兆美元左右（相當於GDP的8％）。更有甚者，這些錢並不是全部掌握在富人手中。美國低收入家庭的銀行帳戶餘額，到去年底都還比2019年高65％。

企業還在投資

企業看來更是屹立不搖。許多企業老闆在法說會上抱怨成本大漲，但是OECD的調查顯示，企業信心仍十分堅實。

求職網站Indeed的數據指出，富裕國家的職缺數可能不會再增加，但目前職缺仍非常多。企業也樂於投資。摩根大通銀行（JPMorgan Chase）的分析師估算，今年前三個月的全球資本支出較去年成長了7.6％，成長率是2021年年底的兩倍。

有些國家看起來確實較為脆弱。從高盛（Goldman Sachs）彙整的當前活動指數（current activity indicator）可以看出，俄羅斯經濟因西方制裁而重挫，中國經濟則很可能因為極嚴格的封鎖政策而開始萎縮。5月16日公布的數據顯示，4月份中國工業生產較前一年下滑2.9％，零售銷售額更是重挫超過11％（未經通膨調整）。野村（Nomura）首席中國經濟學者陸挺（Ting Lu）指出，截至5月10日，中國41座城市（占中國GDP比重近30％）仍面臨全面或部分封鎖。

許多「即時」指標都指向，這些封鎖政策持續傷害中國經濟。例如：5月4日前的五天內，中國電影票房收入較前一年大減82％。

不過，大部分的地方表現都十分強健。《經濟學人》依據OECD的數據推估，全球經濟近幾週仍穩健成長。高盛提出的總經濟活動指數較2021年年初、各國剛解封時來得低，但仍在水準之上。

如果俄羅斯中斷對歐洲的天然氣供給、中國進一步縮緊封鎖政策、全球央行被迫加速升息，情勢或許會進一步轉壞。

摩根大通銀行也指出，依歷史經驗，美國勞動力市場達到目前的緊縮程度時，經濟往往會在「中期」陷入衰退。不過至少目前看來，1900年以來的第十二次全球經濟大衰退尚未揭開序幕。

（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）