俄烏戰爭如何影響全球經濟？最新經濟報告，大砍全球經濟成長預期，信評機構惠譽國際（Fitch Ratings）將全球經濟成長率大幅下調0.7個百分點，至3.5%，歐元區更是重災區，大砍1.2個百分點，至3%，主因就是消失20年的通貨膨脹捲土重來！
儘管美國下修幅度相對不大，僅0.2個百分點。但是戰爭伴隨揮之不去的通膨陰魂，完全打亂聯準會腳步。
早在俄羅斯入侵烏克蘭之前，美國聯準會（Fed）就已經為了在平抑物價與支撐經濟之間尋求平衡而傷透腦筋。現在，戰爭進一步推升屢創新高的通膨，又打亂供應鏈、能源市場，導致聯準會更難拿捏政策收放。
戰爭打亂聯準會腳步
3月16日，聯準會決議維持原訂計畫開始升息，並預估今年還會再升息6次。聯準會主席鮑爾至不排除一口氣升息兩碼的可能性。聯準會表會表明了，現階段重點就是抑制通膨。
鮑爾堅稱，美國經濟依舊強勁，現在是避免通膨失控的好時機。鮑爾沒騙人。美國二月份失業率降到3.8％，經濟衝擊對比其他經濟體也相對低。
但許多人擔心如果俄羅斯能源出口進一步下滑，迫使聯準會猛力縮緊貨幣政策，恐怕會使經濟承受不住而陷入衰退。
加州大學聖地牙哥分校經濟學教授漢彌爾頓（James D. Hamilton）專精於石油危機的經濟衝擊研究。他表示，從目前的油價與供給量來看，美國經濟仍可以妥善應對烏俄戰爭的影響。
只是俄羅斯原油占全球生產量的10％，如果完全斷絕出口，將難以從他處補足缺口。此外，鈀和鎳這些重要金屬也因為烏俄戰爭受到衝擊。這些與戰爭相關的情事，會不會在美國造成嚴重經濟問題？「我們必須非常謹慎地觀察，」漢彌爾頓說。
中國疫情也來攪局
另一項可能影響聯準會決策的變數是，中國疫情。
中國正經歷2020年年初以來最嚴重的一波疫情，封鎖政策已經拖累了許多產品的供給。「中國的情況鐵定讓聯準會面臨的情勢變得更為複雜，」BMO財富管理公司美國首席投資策略師馬容宇（Yung-Yu Ma）直言。
如果聯準會升息腳步更加積極，不僅美國、全球經濟都可能受創。
「更為全面的問題是，主要先進經濟體的復甦步伐是否夠堅實，而足以在烏克蘭戰爭與中國Omicron疫情擴散造成阻力的背景下，挺過貨幣政策緊縮的過程，」凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家希拉林（Neil Shearing）分析。
達拉斯聯邦儲備銀行最近公布的報告直指，俄羅斯能源出口長期停滯，可能對全球經濟造成極嚴峻影響。「如果2022年剩餘的時間裡，俄羅斯能源出口有一大部分脫離了市場，全球經濟料將無可避免地陷入低迷。經濟放緩持續的時間可能會比91年的衰退更長久，」報告寫道。
萬一油價破150美元.......
如果俄羅斯能源輸出快速崩盤，惠譽預估平均油價今年會漲到每桶150美元。歐洲可能被迫長時間進行能源配給，全球通膨也會較目前估值高出許多，讓供應鏈承受更大壓力。美國通膨率甚至可能突破10％，進而促使美國貨幣政策縮緊得更為劇烈，可能在2022年年底前利率就會升破3％。
在這樣的情況下，全球金融情勢將劇烈緊縮、美元資金成本大增，股價恐怕將重挫10-15％。美國與歐元區的經濟成長都可能在2023年跌落到0％左右，失業率提高1到2個百分點。
聯準會漫長而創新的貨幣政策實驗距離終點還很遙遠。這些年來，聯準會成功走鋼索而避免了經濟崩盤。全球經濟能否回歸穩定，得看聯準會、乃至於全球央行能否在疫情、戰爭、物價、供應鏈混亂同步干擾下，持續維持平衡。
（參考資料：New York Times、Wall Street Journal、CNBC、Fitch Ratings）
